连跌7周的铜价终于回暖

　　连跌7周的铜价终于回暖。

　　最近一周，伦敦金属交易所（LME）铜期货再度站上9000美元/吨关口。截至11月21日收盘，沪铜期货收74440元/吨，连续三个交易日收涨。

　　铜价被视作全球经济晴雨表，被业内称为“铜博士”。近期，在经历了美国大选以及国内化债计划出炉等重要时刻后，全球铜价进入下行模式。

　　对于铜价回暖明显，星展集团企业及机构银行部金属与矿业全球主管张永明对第一财经分析，铜作为工业原材料，其价格与经济周期密切相关。在全球经济复苏的背景下，铜需求预计将持续增长，尤其是在新能源、电动汽车等领域。

　　看好铜需求

　　今年以来，铜价受美联储加息预期和供需端不确定性的双重影响，经历了剧烈波动。

　　LME铜期货于10月份触及10158美元/吨后一路下跌，上周一度触及8867美元/吨低位，近两个月累计跌幅超过8%。

　　然而，随着全球经济的逐步复苏，市场对铜的需求预期有所增强，为铜价的稳定提供了支撑。

　　“随着各国经济的逐步复苏，工业生产活动逐渐增多，对铜等原材料的需求也相应增加。”张永明分析称，铜的应用广泛且需求量大，在基本面有较强的支撑情况下，预计铜价相对稳定，不会大幅上涨，下跌空间也较为有限。

　　美国大选靴子落地后，国际大宗商品市场迎来了一波调整。“伦铜受美元影响较大，美元在总统大选后明显走强，并对伦铜产生明显压力。”国元期货有色分析负责人范芮说，总的看来，大选尘埃落定后，通胀压力可能会影响美联储本轮降息周期。

　　谈及“特朗普交易”长期对铜价产生的影响，申万宏源首席经济学家于赵伟分析称，特朗普并非完全限制新能源行业，减税、再工业化等对经济的刺激，将提振铜需求。

　　南华期货有色分析师肖宇非称，接下来，铜价将以震荡为主，经历了此前的大幅波动后，铜价波动率开始降低，基本符合预期。短期内，铜价或开始寻找震荡区间，因为宏观保持稳定，基本面无太大变化。

　　库存仍在高位

　　不过，全球交易所库存情况显示，尽管LME铜库存有所减少，但整体仍维持在较高水平，这对铜价构成了压力。

　　截至11月15日，LME铜库存为27.19万吨；上期所铜库存较一周前减少9197吨至13.05万吨；COMEX铜库存较一周前增加436吨至8.92万吨。

　　范芮分析称，今年5月起，LME库存压力不断增加，虽然8月末开始有明显见顶迹象，但库存依然维持在较高水平；国内铜库存自6月开始持续回落，库存压力明显小于伦铜；COMEX铜的库存也高于往年同期水平。

　　国际铜业研究组织（ICSG）最新月度报告显示，2024年1~9月，全球铜市供应过剩35.9万吨，上年同期为供应过剩4.2万吨。

　　海通期货有色分析师王云飞分析，供需方面，上周全球精铜供需延续缺口，国内库存延续回落，降幅较此前一周再次扩大。而海外方面美铜和伦铜库存均呈现弱势，旺季未见供需走强，对全球供需形成拖累。未来尽管面临来自供需的压力，但四季度铜价的下跌空间已经不大，之后或将回升。

　　张永明认为，国内市场上铜价相对稳定，这是受到国内铜冶炼能力较好的支撑。尽管铜价高企，但对铜冶炼企业而言，利润主要集中在矿山端，而非冶炼环节。因此，矿山企业在这一时期具有较好的盈利前景。

　　不过，在全球经济不确定性增加的背景下，矿山企业面临的挑战仍不容忽视。张永明提到，通过技术创新、环境保护和风险管理，企业可以在金属价格波动中寻求可持续发展。

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