午后！A股，突发！

　　牛市旗手释放重磅信号！

　　今天午后，市场突然大涨。沪指涨2%，深证成指涨1.8%，创业板指涨3%，券商股掀涨停潮，中信建投、中信证券（维权）、首创证券、华林证券、太平洋等多股涨停。截至收盘，沪指涨2.57%，深证成指涨2.44%，创业板指涨3.75%。全市场超4500只个股上涨，近200股涨停。

　　那么，究竟发生了什么？分析人士认为，主要有三个原因：

　　首先，特朗普交易逐渐回落，人民币开始走稳，市场博弈暂时告一段落；其次，市场开始预期新的利好。本周11月4日到11月8日，全国人大常委会议召开。此前财政部在国新办发布会上曾表示，政府将加力支持化债，保持必要的财政支出；拟一次性增加较大规模债务限额，置换存量隐形债务；第三是进出口数据不俗。中国10月以美元计价出口同比增长12.7%，预估为增长5%。此外，中国10月出口以人民币计价同比增长11.2%，前值增1.6%。

　　大涨

　　今天午后，市场出现惊人一幕。中信证券涨停，东方财富涨幅超过10%。从以往的行情来看，中信证券涨停就是一个非常积极的信号：市场处于积极进攻的姿态当中。

　　果不其然，今天午后，A股再度发飙，沪指涨2%，深证成指涨1.8%，创业板指涨3%。大市成交量再度突破两万亿关口。白酒、食品饮料、酒店旅游、房地产等方向领涨，沪深北三市上涨个股近4300只。

　　值得注意的是，外围市场亦开始回暖。港股中资券商股拉升，中信证券、招商证券涨超8%，中信建投证券涨超7%。港股集回暖。富时中国A50指数期货涨幅扩大至2%，MSCI中国A50互联互通指数期货涨约1.5%。与此同时，昨天大跌的人民币开始走强。

　　我们也可以注意到，美元指数也已经开始回落，美国10年期国债收益率的走势亦是如此，这可能意味着特朗普当选对于全球市场的影响已经暂时告一段落。但是，全球市场中的资本流向依然有着明显的脉络，印度和印尼股市跌幅都比较大，日本股市收盘亦回落。

　　利好

　　A股市场有着明显的利好驱动。

　　首先，经济回暖的信号再度加强。海关总署11月7日发布数据显示，中国10月出口（以人民币计价）同比增长11.2%，前值增1.6%。中国10月以美元计价出口同比增长12.7%，预估为增长5%。今年前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元，外贸实现平稳增长。据海关统计，今年前10个月，我国货物贸易进出口总值36.02万亿元，同比增长5.2%。

　　其次，市场对于财政发力的预期明显增强。中信证券明明表示，通过近期财政部部长在国新办新闻发布会上的讲话，结合其他政策信号，判断财政将进入扩张周期，地方化债以及中央加杠杆将是未来政策主线：一、本轮政策核心为化债，或采用特殊再融资债、特殊新增专项债等工具；二、重视“三保”等民生领域的保障；三、中央加杠杆，2025年赤字率或升至4%左右；四、加强财政政策和货币政策的协同；五、发行特别国债补充银行资本。

　　根据债务—通缩理论，高杠杆会带来通胀水平的下降。现阶段我国宏观杠杆率高企，CPI自2022年下半年以来进入下行阶段，PPI同比则连续两年负增长，为2016年以来持续最久。低通胀环境下，我国的实际利率水平偏高。现阶段居民部门面临的实际利率为1.08%，企业部门面临的实际利率为4.63%，相比于历史上实际利率偏低、相比于对经济支持力度较大的时期则均偏高。现阶段，在政策利率多次调降后，财政政策对降低实际利率的作用将更为明显。

　　第三，特朗当选的影响减轻。特朗普主要政策主张包括对外加征关税、对内减税、驱逐非法移民、放松金融监管等。经过昨天的大波动之后，今天外汇市场非美货币普遍反弹。中金公司认为，对于中国资产，贸易保护及技术限制措施虽可能在短期造成扰动，但资产中长期表现仍主要取决于国内经济基本面与政策应对。