开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全,赵旭杨近期对华阳集团进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩高增，股东溢价获得控股权彰显产业资本认可》，给予华阳集团买入评级。

华阳集团(002906)

2026H1业绩高增，股权溢价转让彰显产业资本认可

华阳集团发布半年报，上半年公司实现收入69.23亿元，同比+30.36%，实现净利润4.01亿元，同比+17.55%，扣非净利润3.46亿，同比+7.07%。Q2单季度实现收入38.27亿元，同比+35.65%，归母净利润2.36亿元，同比+26.71%。公司业绩表现优异，但综合行业现状，我们下调公司2026-2027年盈利预测，新增2028年预测；预计公司2026-2028年归母净利润9.57（-2.47）/12.07（-3.12）/14.52亿元，对应EPS分别为1.82/2.30/2.77元/股，对应当前股价PE分别为15.0/11.9/9.9倍，鉴于公司优异的成长性，仍维持“买入”评级。

两大业务收入显著高增长，产品线持续拓宽

2026年上半年，公司汽车电子收入50.63亿，同比+33.64%，毛利率14.80%，同比-2.11pct；精密压铸收入15.74亿，同比+21.81%，毛利率22.84%，同比-1.38pct。汽车电子领域，AIBOX、PHUD等产品获得客户平台型定点，HUD国内市占率第一。客户端持续获得福特、斯特兰迪斯等国际品牌客户定。同时延展了两轮车HUD、域控、仪表盘等产品。精密压铸方面，公司切入AI算力领域，打造数据互联、散热、数据中心机柜三大方向零部件，配套产品含光模块、服务器高速连接器等，散热产品包含铝合金铜合金液冷模组散热零部件，推进液冷CAGE开发。配套客户含捷普、莫仕、泰科、安费诺等，AI相关在手订单超过20亿元。

九洲集团以200亿估值取得公司控股权，彰显产业资本对公司认可

2026年8月，公司控股股东华越投资与九洲集团签署协议，约定将华越投资持有的华阳集团28.30%的股权协议转让给九洲集团，标的股份转让单价为38.10元/股，总对价对应公司估值200亿元，完成后控股股东转变为九洲集团。业绩承诺为，2026年、2026-2027年、2026-2028年公司归母净利润合计分别不低于8.6亿、18亿、28亿元人民币。彰显产业资本对公司实力认可。此外，公司积极

完善机器人布局，探索机器人大小脑域控、机器人投影、交互屏、充电、灵巧手、信标定位等新产品，获得机器人关节模组和头部零件定点。

风险提示：产品研发不及预期、行业竞争激烈、下游需求不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级7家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为34.3。

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