2025年09月06日 15时09分34秒

专题：美国8月非农仅增2.2万人，大幅低于预期

　　周五公布的就业数据令人失望，证实了美国劳动力市场可能处于低迷边缘的担忧，并推高了市场对美联储今年降息幅度的预期。

　　投资者目前已完全消化美联储在9月政策会议上降息25个基点的预期。期货合约显示，市场也进一步押注今年累计将有三次降息。部分美联储观察人士表示，疲软的就业数据可能促使官员们考虑在本月采取超出常规的50个基点降息，不过下周即将公布的通胀数据可能会抑制这种预期。

　　毕马威首席经济学家Diane Swonk表示，“他们将降息25个基点是毫无疑问的。这凸显出劳动力市场的裂痕正在扩大，这令人担忧。”

　　美国劳工统计局公布的数据显示，8月非农就业人数增加2.2万，失业率升至4.3%。这些数据，包括经修订后数据显示6月就业人数出现自2020年12月以来首次负增长，巩固了这种市场预期：即便通胀率仍高于美联储2%的目标，且可能因关税政策进一步攀升，本月官员们仍需出手干预以支撑劳动力市场。

　　本月之后，美联储官员将在2025年再举行两次会议，分别于当地时间10月28日至29日和12月9日至10日召开。

　　即便在最新就业报告发布之前，夏季就业增长的显著放缓已促使美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其他政策制定者指出，风险平衡正从通胀转向失业。

　　鲍威尔在8月22日怀俄明州杰克逊霍尔的演讲中暗示即将降息。纽约联储行长John Williams周四也表示随着时间的推移，降息将变成合适之举，这同样呼应了风险平衡的转变。

　　DWS Americas固定收益主管George Catrambone指出，“就业数据疲软已无法被忽视或归因于偶然因素。”

　　但准备降息的决策者们在下次会议上可能面临激烈讨论。包括克利夫兰联储行长Beth Hammack和堪萨斯城联储行长Jeff Schmid在内的部分官员，已对关税等政策可能重燃持续性价格压力的风险表示担忧。