价值投资和理性投资有利于行情的可持续健康发展。

　　最近两日，人气股再度活跃起来。包括海能达、双成药业、中化岩土等在内的多只个股，步入了连续涨停的节奏。

　　自11月份以来，人气股一度集体杀跌，股价持续回落，甚至出现连续跌停，不少投资者被高位套牢。

　　有机构认为，A股市场正在从游资风格向常态化回归。也有机构人士认为，这仅是正常的市场调整，与游资风格无关。

　　人气股卷土重来？

　　10月份以来，A股市场上出现了一波人气股行情，在短线资金推动下，一些低价股、微盘股大幅走高，在短时间内实现了翻倍式上涨。明显的赚钱效应迅速吸引了大量资金涌入，根据龙虎榜数据，散户、游资蜂拥买入，是所谓人气股拉升主因。

　　比如，中化岩土、华映科技、*ST景峰、ST加加等个股，都曾被交易所点名涨幅较大并对其进行重点监控。

　　其中，中化岩土于10月份录得9个涨停板，区间涨幅超1.2倍，股价自9月已涨超2倍。但从业绩来看，该公司自2021年连续亏损；华映科技自9月初最高涨幅超过3倍，该公司同样连续亏损多年，今年前三季度亏损超过8亿元。而龙虎榜数据显示，上述公司的买卖席位以东方财富“拉萨天团”和散户席位为主。

　　进入11月份，人气股大面积回撤，比如，双成药业、银之杰、常山北明、四川长虹等个股直线下跌，海能达连续两个交易日跌停，英洛华连续3个交易日跌停，海立股份连续4天跌停。

　　尤其是11月18日银邦股份的闪崩跳水，引发了市场对于“游资”退潮的讨论。自9月下旬以来，银邦股份“平地起高楼”，股价快速上涨，11月11日盘中触及21.79元/股的高点，9月24日至11月11日区间涨幅近164%。

　　银邦股份强势上涨的背后，主要是自然人投资者的推动。龙虎榜信息显示，9月26日至10月15日，银邦股份累计成交金额192.19亿元。其中，自然人累计买入、卖出金额均超过80%，中小投资者买入金额占比更达43.76%，卖出金额占比41.6%。

　　最近几个交易日，银邦股份开始震荡下行，根据18日龙虎榜数据，被看作为顶级游资常用席位的国泰君安证券上海分公司同时位列买1、卖1席位，在前五大买入席位中，还包括东方财富拉萨军团。

　　11月19日，有研新材跌停，根据交易记录，位于卖一席位的方正证券重庆金开大道营业部被看作为知名游资常用席位。另外，在卖出前5大席位中，“拉萨军团”包揽了其中3席。

　　自9月24日以来，有研新材开启了强势上涨，并吸引了游资、散户的关注，根据其间的龙虎榜数据，游资常用席位多次现身榜单。不过，从业绩来看，有研新材表现不佳，该公司前三季度营业收入同比下降18.75%、净利润同比下降17.98%。

　　不过，多只前期接连杀跌的人气股，如今再度活跃起来，11月20日，海能达、双成药业、和而泰、中化岩土涨停。截至11月20日，海能达、双成药业均录得2个涨停板。另外，常山北明、英洛华等纷纷走高。

　　风格转换抑或正常调整？

　　对于近段时间人气股的变化，民生证券认为，A股市场正在从游资风格向常态化回归。

　　不过，一位机构人士接受第一财经采访时提到，这是市场正常的短期调整，并不存在游资风格的说法。

　　“游资风格本身就是个伪概念，一方面，游资的组成非常多元；另一方面，游资的风格也很多元，有技术派、有估值派、有追涨杀跌的，也有中长期持有的。不能因为短期的波动而归咎于游资。”他说。

　　江海证券研究发展部屈雄峰认为，依赖情绪推动的小微风格大涨难以持续，再叠加交易所针对个股异动的监管有所加强，导致此前大涨的低价股出现大幅回调，而且，这种情绪退潮对市场的影响更偏短期，展望后市，政策利好和经济复苏仍是主要影响因素。

　　“我们一直提倡价值投资和理性投资有利于行情的可持续健康发展，目前，市场正处于牛市初期，各方面条件已具备长期牛市的基础，包括政策环境、场外资金、市场估值、上市公司治理等都有利于行情的中长期走强，过分炒作绩差和小市值股对普通投资者和市场构建健康生态不利。”鑫鼎基金首席经济学家胡宇说。