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2024-09-15 01:22:14
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  4月16日,国家发展改革委官网信息显示,根据近期国际市场油价变化,国内汽油、柴油价格每吨分别提高200元和195元,调整自当日24时起生效。

  《中国经营报》记者注意到,这是2024年成品油的第八次调价,也是年内第五次价格上涨。本次调整后,使得成品油价格创下年内新高,92号汽油全面进入“8元时代”。

  地缘紧张局势推高油价

  近期,国际地缘政治紧张局势不断升级,国际油价频繁震荡波动。据金联创测算,截至4月16日第十个工作日,参考原油品种均价为87.75美元/桶,变化率为4.07%,对应的国内汽柴油零售价分别上调200元/吨和195元/吨,折升价分别为92号0.16元,95号0.17元,0号0.17元。

  在此背景下,国内成品油迎来2024年的第八次调价。经过本次调整,成品油呈现出“ 五涨一跌两搁浅”的格局。涨跌互抵后,年内汽油、柴油分别上涨875元/吨、845元/吨。从折合升价来看,92号、95号汽油以及0号柴油,相较于年前,分别上涨0.7元、0.74元、0.72元。

  调价后,国内终端用户用油成本将进一步增加。汽油方面,按油箱容量为50L的小型车计算,加满一箱油将要多花8元;柴油方面,按油箱容量为160L的大货车计算,加满一箱油将要多支出25.6元。随着此次成品油调价,2024年内油价再创新高,国内92号汽油全面进入“8元时代”。

  金联创能源分析师马建彩表示,本计价周期内,中东地区冲突局势持续紧张,资源供应减少叠加需求旺盛助推国际油价再创新高。

  自4月以来,国际油价呈现出明显的上涨趋势。截至4月12日,布伦特原油期货价格达90.45美元/桶,较4月初上涨3.47%,较去年同期上涨3.57%。在4月5日布伦特油价达91.17美元/桶,创下自2024年以来的新高。局部紧张的地缘因素让国际油价在3月中旬至今居高难下。

  进入4月中下旬,伊朗与以色列之间的冲突进一步加剧了市场对原油供应的担忧,从而给油价带来明显支撑。特别是在当地时间4月14日,伊朗与以色列的冲突再次升级,中东局势的地缘风险进一步加剧,国际原油价格是否因此大幅上涨备受关注。

  近期,国内市场成品油价格呈现波动上涨态势。金联创检测数据显示,截至4月15日,国内主营92号汽油均价为9593元/吨,较计价周期初上涨272元/吨;0号柴油均价为8094元/吨,较计价周期初上涨121元/吨。山东地炼92号汽油均价为9259元/吨,较计价周期初上涨443元/吨;0号柴油均价为7559元/吨,较计价周期初上涨179元/吨。

  对此,马建彩表示,本轮计价周期内,消息面支撑较为强劲,且汽油需求面受密集小长假带动继续向好,柴油需求面相对稳定,地炼厂家推价积极性较高,主营报价整体上涨。

  国内原油生产保持稳健增长态势。国家统计局数据显示,今年1—3月,我国规上工业原油产量为5348万吨,同比增长2.3%。进口原油为13736万吨,同比增长0.7%。其中,3月,规上工业原油产量为1837万吨,同比增长1.2%,增速比1—2月放缓1.7个百分点;日均产量为59.3万吨。进口原油为4905万吨,同比下降6.2%。

  同时,原油加工也有所增长。国家统计局数据显示,1—3月,我国加工原油18246万吨,同比增长2.4%。其中,3月,规上工业原油加工量6378万吨,同比增长1.3%,增速比1—2月放缓1.7个百分点;日均加工205.7万吨。

  对于接下来成品油价格走势,市场仍存在诸多不确定性。马建彩表示,受近期原油走势高位波动以及中东地缘局势引发的市场担忧影响,新一轮调价方向仍存在不确定性。他预计,在零售价兑现上调后,国内批发油价走势继续上涨空间受限,短期内的走势可能以窄幅波动为主。

  隆众资讯分析师李彦认为,能够推动国际油价显著上涨的地缘冲突主要来自中东地区,且战事全面波及到产油国境内并持续时间较长的冲突,对国际油价的支撑力度明显。例如:1973年的第四次中东战争、1990年的海湾战争和2003年的伊拉克战争。因此,当前伊朗和以色列之间的冲突能否进一步升级为全面对抗,值得市场关注。




当下的资本市场对耐心资本赋予了诸多期待。保险资金作为最大的机构投资者之一,将如何进一步发挥长期投资优势?又如何判断A股市场的投资价值?证券时报记者深入采访多家险资机构,探寻答案。

A股具有较高投资性价比

截至今年6月末,保险公司资金运用余额达30.87万亿元,其中,人身险和财险公司投资于股票和证券投资基金余额合计3.78万亿元。从资金投向看,在低利率叠加资产荒的环境下,保险公司在夯实固收投资底仓的同时,对权益投资的重视程度也在提升。作为长期机构投资者代表,险资对当前权益市场,有着基于长视角的判断。

“拉长周期来看,目前A股具有较高的投资性价比。”国寿资产有关人士昨日向证券时报记者表示,从时间序列看,当前上证指数市盈率为12.0,万得全A市盈率为14.8,处于历史分位区间的底部。从国际比较看,无论是和欧美等发达国家市场相比还是和印度、印尼等新兴市场相比,A股的估值均处于较低位置。

中国平安对记者表示,当前A股、港股估值均处于较低水平,为险资入市提供了良好配置机会和长期增值空间。

8月底,中国人寿副总裁、首席投资官刘晖在中期业绩发布会上提到,一系列资本市场改革的监管新规陆续出台,对于促进资本市场生态改善、提升长期回报水平有积极意义。“目前,我们认为股市整体估值处于市场低位,具备长期配置价值。”

成为真正的“耐心资本”

多位险资巨头掌舵人也谈及了对“耐心资本”的认识。保险业新版“国十条”再度提及发挥保险资金的长期优势,培育真正的耐心资本。

前述国寿资产人士表示,重视培育耐心资本,有利于改善资本市场结构并提升资本市场稳定性。我国个人投资者占比远超成熟市场,长期机构投资者比例仍有提升空间。各国经验显示,长期资金占比不断提高,市场稳定性将会逐渐提升。因此,随着耐心资本的增加,机构长期投资者比重将不断提高,市场稳定性也将日益改善。

中国太保首席投资官苏罡对记者表示,保险资金尤其是寿险资金,具备期限长、安全性要求高、规模滚动增长的特征,具备天然的长期资本属性。在支持战略性新兴产业、先进制造业和新型基础设施建设等方面,保险资金能够为实体经济提供持续稳定的资金支持,并通过坚定持有获取稳定回报。

太平资产也表示,保险资管机构可以结合保险资金期限长、来源稳定的特有优势,充分发挥自身专业投资能力,为支持科技创新提供更稳定的资金支持和更高质量的综合金融服务。

重点投向新质生产力领域

多位险资人士在接受采访时提到,将发挥“长钱长投”优势,重点投向新质生产力等领域。

前述国寿资产人士表示,现阶段,保险资金要加大深度研究,深化产业认知,根据市场变化控制投资节奏,提升权益投资胜率。从投资方向上看,长期布局需求前景广阔、契合国家重点发展战略、供给竞争格局相对有序的行业。重点围绕新质生产力和五篇大文章挖掘投资机会,关注战略性新兴产业、未来产业等技术创新推动所涌现的权益市场投资新机遇,对优质赛道进行长期投资。

中国平安表示,平安保险资金历来坚持三条投资原则,即“战略定力、穿越周期;战术机动、未雨绸缪;配置均衡、分散风险”。资本的耐性来源于其相对稳定性,保持稳定性要求我们“配置均衡、分散风险”,特别是在经济动能转换与会计准则转换的叠加时期。体现在其权益的“哑铃”型均衡配置上,一端是价值型股票,另一端则是成长型股票。以新质生产力为代表的成长板块,具备中长期布局机会和投资价值,中国平安将继续加大配置。

刘晖认为,科技创新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资机会。她表示,中国人寿将坚持着眼长远的投资布局,发挥保险资金长期资金、耐心资本的优势,践行长周期考核理念,适时适度开展逆势投资、跨周期配置,“在普遍乐观的时候关注风险因素,在普遍悲观的时候寻找边际利好,积极买入跌出性价比的优质股票”。

泰康资产、中国人保、新华保险等巨头近期均表示,权益投资将重点关注新质生产力发展方向。

强化长期绩效评价机制

降低权益资产风险因子

当前,资本市场确立了投融资两端平衡发展的大基调,业界认为这构成市场中长期的正面利好。受访险企也从自身机构投资者角度,在考核、会计处理、偿付能力等方面提出建议。

考核方面,去年10月财政部发文,加强对国有商业保险公司长周期考核,将国有保险公司经营效益类指标的“净资产收益率”由“当年度指标”调整为“3年周期指标+当年度指标”相结合的考核方式。

苏罡对记者表示,从目前的行业实践看,年度利润考核的比重依旧较高。他建议,进一步强化保险公司的长期绩效评价机制,特别是投资端的考核模式,减少市场波动对长期投资决策的影响,进而促进长期投资,保障保险机构的持续稳定发展。

会计处理方面,国寿资产建议,优化完善保险长期投资权益资产的会计记账标准。新金融资产准则下,公允价值计量增大了保险公司的利润波动,如果能够优化保险公司长期投资会计记账标准,将进一步鼓励保险公司长期持有优质权益资产。

苏罡还提到,新金融工具准则实施后,FVTPL(以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产)类资产的公允价值变动直接影响当期利润,这种会计处理显著影响权益投资,特别是市场上多数基金均被归类为这类资产,增加了利润波动性,若能进一步改进会计方法,允许更多权益工具归类为FVOCI(以公允价值计量且其变动计入其他综合收益的金融资产)类资产,将有助于保险机构拓展权益投资,充分释放保险资金的长期投资潜力。

优化完善偿付能力相关政策,也是业界诉求。记者了解到,中小险企普遍对进一步优化偿付能力政策,有较高诉求。一位中小险企高管向记者表示,偿二代二期规则下,净资产波动对实际资本已经体现波动乘数放大效应。建议加大力度优化股权、股票等权益资产风险因子,在持有期超过一年的情况,准予在现有政策基础上给予一定折扣,降低权益资本对偿付能力波动影响敏感性。

前述国寿资产人士还建议,优化完善保险资金参与资本市场规则。例如可以鼓励大型优质保险机构以战略投资者身份参与上市公司非公开发行,为资本市场注入长期资金。



 

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