准备好在【wepoker ia的高塔上攀登，扮演一位国王进入一个宏伟的高塔中冒险！wepoke黑科技是一款十分好玩儿的wpk游戏，微扑克wpk透视辅助功能丰富，在ai插件内你需要利用好你手下不同系统的特性，将对手“教程”来得到赛事的获胜。胜利有时往往一步就能决定，认真的思考你的下一步该如何前进，直到你赢得比赛！了解加薇【4114961】 精致的软件效果，与众不同的游戏感受，每天登陆获得wepoke系统规律经验教程，上百种技巧攻略，超级多的透明功能，与全国玩家一起挑战，获得大量的游戏金币。其次，wepoker软件透明挂中还有多种模式任你选择，还能对游戏的强度进行调整，让新手小伙伴也能够轻松上手！喜欢的小伙伴可以来领取有挂开挂下载！ ai科技开挂教程技巧可以获得拥有挂的方法（4114961）必备 1、完成微扑克wpk透视辅助安装，帮助玩家取得所有比赛的胜利，直登wepoke的顶峰。 2、多达1000个不同的WoPoKe自建房，适合每一个WePoKe爱好者。 3、完成wepoke黑科技获得有挂方法，只有聪明的人才能获得微扑克专用辅助器！ 4、在你绞尽脑汁时，可以试着使用提示功能和道具为你指点迷津。 5、每天wepoke计算辅助和完成游戏任务都能领取wepoker透明挂。 6、种类丰富的旗帜等待你完成wepoker辅助软件来解锁和使用。 7、除了wepoker软件透明挂，你还能在游戏中进行正常的wpk微扑克辅助比赛！挑战高手进阶教程。  5、每天登陆和完成游戏任务都能领取丰厚的奖励。,是一款非常有趣的UNO纸牌对战类手游，是一种起源于欧洲的类游戏，已经流行于全世界，现在由美泰公司正版授权，将还原了经典的UNO玩法，给玩家带去原汁原味的游戏体验。UNO纸牌拥有三类纸牌，普通牌（数字牌）、功能牌、黑牌(万能牌)总牌数为108张，玩家可以自己自选规则，独特有趣的规则，将给你带去超爽的对战体验。同时，游戏还添加了全新的竞技模式、*赛等多种有趣好玩的模式，轻轻松松即可让你感受到更刺激的玩法，再也不怕因玩经典模式玩的太枯燥而弃游了。另外，游戏还有双人模式玩法，如果怕遇上不会玩的队友，可以邀请好友或者游戏中加的强力对手来双人对战，开麦交流能大大提升胜率，可以说是聚会必备手游了。,2、多达1000个不同的游戏关卡，适合每一个国际象棋爱好者。,6、种类丰富的旗帜等待你完成关卡来解锁和使用。,这些AI生成的短视频、电影预告、短剧几乎每周都有新的作品出现。3月14日，B站UP主“一只AI视觉创作者”耗时9天，使用Runway等工具制作了《海贼王》版预告片。这个预告片中的西尔巴兹·雷利、娜美和主角路飞等角色的AI版本与动画版的对比，展现了超高的还原度，让人直呼逼真。,ps：本站提供的是无限钻石版，已经由网络大神免费破解，修改了游戏中的钻石为无限，还实现了使用时不减反增，可以很好满足玩家们的使用需求，有兴趣的朋友请尽快下载，以免和谐失效。,1、完成国际象棋的残局，帮助国王取得所有比赛的胜利，直登高塔的顶峰。,4、在你绞尽脑汁时，可以试着使用提示功能和道具为你指点迷津。,3、行棋规则，王：横、直、斜都可以走，但每次限走一次，后：横、直、斜都可以走，步数不限，但不能越子

机构：长江证券

研究员：高伊楠/张扬

事件描述

公司发布2024年半年报。2024H1实现营业收入3011.3亿元，同比增长15.8%，实现归母净利润136.3亿元，同比增长24.4%，实现扣非归母净利润123.2亿元，同比增长27.0%。

事件评论

业绩符合预期，新车及新技术周期下销量加速增长，市占率提升。2024Q2实现收入1761.8亿元，同比+25.9%，环比+41.0%，归母净利润90.6亿元，同比+32.8%，环比+98.4%。

Q2批售持续提升，月销持续超过30万辆，2024Q2整体销量98.7万辆，同比+40.2%，环比+57.6%，对应新能源市占率36.1%，环比+4.6pct。2024年Q2单车收入约13.6万元，环比下降0.54万，同比下降3.4万元，主要全系切换荣耀版价格下降。

成本优势显著，规模效应持续显现，单车盈利不惧竞争影响。2024Q2毛利率18.7%，同比持平，环比-3.2pct，整车业务毛利率约为22.4%，环比下降5.7pct。下降主要系荣耀版在Q2持续体现，同时Q2海洋王朝放量，占比达到95.1%，环比提升1.4pct，高端车型及出海占比分别为4.5%和10.7%，环比下降1.6pct和5.0pct。从价格角度看，单车价格环比下降0.54万元，Q2原材料成本上升也对毛利率有一定影响。期间费用率环比大幅下降，降本及规模效应持续显现，Q2约11.8%，同比+0.2pct，环比-5.0pct，其中销售/管理/研发/财务费用率分别同比-0.2pct/-0.2pct/-0.3pct/+0.9pct。扣除比亚迪电子来看，2024Q2单车利润0.86万元，同比-1.5%，环比+28.9%，进一步加回减值后，单车利润0.99万元，同比+1.1%，环比+21.3%。现金流方面，Q2经营性净现金流39.5亿，同比去年675亿以及环比Q1的102亿均有大幅下降，主要为存货和付款增加，2024Q2存货同比增加259亿，环比增加140亿。2024H1单车折旧与摊销提升至1.8万元，同比去年1.3万显著提升，固定资产达到2300亿元，同比提升27.0%，同时固定资产折旧/固定资产为11.8%，较去年同期提升3.0pct。

出海和高端化持续发力，车型进入密集投入期，DM5.0产能释放预期持续提升销量。出海、高端化车型销量提升，2024Q2出口10.6万辆，同比+196.6%，环比+7.8%；方程豹+仰望+腾势销量4.5万辆，同比+37.5%，环比+16.3%。后续来看，随着海外车型矩阵持续丰富，叠加DM5.0插混车型海外上市，下半年出口月销量有望提升。当前DM5产能受限压制销量释放，随着产能释放，销量有望持续攀升，DM5.0新技术周期量价双升逻辑持续兑现。高端化上，三四季度迎来Z9GT、Z9L、N9、豹3、豹8等密集车型投放。

技术与规模构建超越行业竞争力，出海与高端发力迈向新巅峰。公司2024年将迎来新技术、新产品大年，DM5.0与e4.0平台加持下，王朝海洋网将迎来改款换代，持续升级产品力，站稳主流市场。腾势、仰望与方程豹车型储备丰富，加速布局高端市场。出海持续发力，海外渠道与车型矩阵将进一步完善。规模效应加持下，随着出海与高端化放量，盈利能力有望保持高位，不惧竞争影响。预计2024-2026年公司归母净利润385、511、650亿元，对应PE18.8X、14.2X、11.2X，维持“买入”评级。

风险提示

1、市场需求较弱导致新能源汽车销量低于预期；2、动力电池降本幅度不及预期。