套利指的是& quot倒卖& quot在不同的市场或不同的投资产品之间，从而获得差价收益。那么，可转债套利就是利用可转债与对应股票的价差进行套利的操作。

01套利关键点

意味着债券可以转换成相应公司的股票。由于这一特点，可转债具有股票性质。那么，这也使得可转债具有套利的可能性。

可转债转股和套利的操作有两个关键点：转股期和转股价.

转股期是指可转债上市之日起至可转股之日止的期间，一般为6个月。转股价格是指我们可以将可转换债券转换为股票的价格。

转换股票价格也可以理解为& quot以固定价格购买股票& quot。不管相应公司的股价涨得多高，跌得多惨，我们都可以按& quot转换价格& quot。

比如重庆银行发行可转债，转股价格8元。

六个月的转股期结束后，无论重庆银行的股价如何，我们都有权将重庆银行的可转债以每股8元的价格转换为其股份。

转换价格不是一个巴掌能决定的。它的定价来自两个价格，哪个价格高就定哪个。

两种价格的基准都是可转换债券发行的公告日。一个是公告日前一个交易日的成交均价，一个是公告日前20个交易日的成交均价。

当满足某些条件时，转换价格可以降低。但是，这不是强制性的，因为& quot股价下调& quot属于公司的权利，不是义务。

02套利操作

其次，当卖出可转债的收益小于转股后的收益时，是盈利的。

比如卖可转债收益500元，转股收益600元，我们就选择转股。毕竟，没有人会做& quot辛劳和损失& quot。

这就要求我们计算出& quot股份转换后的收益& quot。

转股后的收益=（公司股价-转股价）*转股后的股票数量；

转股后的股票数量=持有的可转债数量*100/转股价。

例如，A公司的转股价格为10元，当前股价为20元，其对应的可转债价格为190元。

此时，小明拥有10张A公司的可转换债券，每张的成本为100元，所以：

折算后的股份数=10*100/10=100股；

转股后收益=(20-10)*100=1000元。

如果小明选择卖出手中的可转债，那么：

卖出可转债收益A=(190-100)*10=900元。

转股后，收益比卖出一只可转债的收益多100元。

此时，小不仅卖出了手中所有的A的可转债，还大量买入A公司的可转债，然后进行转股套利。

但是，套利的机会很少。在现在的可转债市场上，很多时候，卖出可转债的收益大于转股后的收益。

而且套利只能单向操作，不能双向操作。因为可转换债券只能& quot转换成债务& quot而且不能& quot转换成债务& quot。

即使机会出现，也会稍纵即逝。因为大家都想套利，中间的差价很快就被抹平了。

结语

可转债套利的偶然基因决定了它无法形成长期稳定的盈利体系。所以，要想通过可转债赚钱，还得靠其他策略。

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