国开ETF（159650）基金经理 吕瑞君

　　上周五（10月31日）央行维持净投放，DR001加权微升，资金跨月无忧，当日央行净投放1871亿元。本周一月初资金面扰动消退，宽松预期下，资金面延续边际转松，当日央行净回笼2590亿元。本周二资金面维持稳定宽松，资金利率窄幅震荡，当日央行净回笼3578亿元。本周三资金面继续宽松，资金利率变动不大，当日央行净回笼为4922亿元。此外，央行公开市场进行7000亿元3M买断式逆回购操作，本月有7000亿元3M买断式逆回购到期。本周四资金面延续平稳宽松态势，当日央行净回笼2498亿元。本周四（11月6日）相较于上周五，DR001收平于1.32%，DR007下行3bp收于 1.43%。

　　海外方面，美联储官员们的最新讲话释放重磅信号。美东时间11月3日，美联储理事斯蒂芬·米兰表示，如果未来的经济数据符合预期，美联储应再次降息50个基点。美联储理事丽莎·库克表示，支持近期联邦公开市场委员会的降息决定，愿意考虑进一步降息，但还没有就12月降息与否做决定。11月5日，美国最高法院就美国总统特朗普大规模征收关税的合法性展开辩论。此案被视为对特朗普总统权力边界及其能否扩大行政权限的重要考验，并可能对全球经济产生影响。美国司法部首先陈述立场，由特朗普政府最高法院首席律师、总检察长D·约翰·绍尔（D． John Sauer）代表出庭辩论。

　　国内方面，中国10月官方制造业PMI为49%，前值49.8%，官方非制造业PMI为50.1%，前值50.2%，综合PMI为50%，前值50.6%。从结构上来看，10月产需两端双双下行，均处于收缩区间。价格方面，主要原材料购进价格分项和出厂价格分项均较前月小幅下降，而随着反内卷交易热情趋稳，后续工业品价格或更多取决于需求走势，我们预计10月PPI同比降幅或大致持平9月。整体来看，考虑到经济或有所降温、政策空间尤其是货币政策空间增加，以及债券供求关系呈现改善逻辑，建议投资者积极关注相应配置机会。

　　国开ETF（159650）投资标的为银行间市场国开债。政策性金融债的信用评级高、体量大、流动性好，是值得考虑的投资标的。因此，国开ETF（159650）的产品特点具有流动性好，信用风险低，较低波动的特点，风险收益比合理，可现金申赎、场内交易灵活，是短久期配置的较好工具。

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　　投资有风险，请谨慎选择。

　　博时中债0-3年国开行ETF 159650 风险等级：中低

　　风险揭示书

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　　基金有风险，投资须谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

　　根据有关法律法规，博时基金做出如下风险揭示：

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　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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