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2025年06月21日 05时54分54秒

大家知道一年前，灵哥就在知识星球提醒了泡泡玛特的机会，拿到现在已经涨幅超过5倍。

而就在6月10日labubu卖出108万的天价之际，灵哥提示了其风险，果不其然，股价在6月11日创出新高后，一路下滑。

而这两天，随着官方的补货和仿冒的出现，黄牛手上的价格开始崩盘。

那么问题来了，泡泡玛特到底是不是泡沫，如果是泡泡，现在已经在泡沫破裂的边缘了吗？

王宁说泡泡玛特的逻辑就是为“无用的美好”买单，如果是增加一个U盘的功能，那消费者会去想，我已经有很多U盘了，为什么还要多一个，所以他坚决不搞实用价值，专搞情绪价值。

如果他的逻辑成立，那么泡泡玛特的重要投资人蜂巧资本为何全部清仓其股票呢？

所谓年轻人的“被理解的情绪”、“被看见的个性”真的能成为一个长期的生意吗？

这的确是一个情绪生意，这样我们就要搞清楚情绪，到底是什么情绪在追捧这些售价昂贵，成本便宜的潮玩？

其实过去这些情绪是追捧奢侈品去的，只不过现在没钱了，就只能追捧泡泡玛特了。

有这么一代人，父母忙着搞钱，忙着上班，忙着吵架，忙着离婚，而忽略了孩子，这一代人都是缺爱的。

在过去物质高速发展的时代，是用赚钱和买奢侈品进行心理代偿。

现在钱不好赚了，但过往的缺爱，过往的心理创伤并未很快改变，所以就消费降级用labubu代偿了。

当然灵哥并不是说所有买labubu，买潮玩的都是缺爱，大部分在合理价格买着玩的是正常的，那是一种好玩，小确幸和圈层的社交货币，无可厚非。

过于着迷和追捧，乃至不惜代价的，就和偶像追星是一个逻辑，都是心理代偿。

但未来就不好说了，一方面年纪越大越保守，那时候缺爱就越来越不是问题，守住手上的钱才是问题。

另外就是新一代消费者会习惯后泡沫破灭后的社会新常态，他们也无需这样的心理代偿。

这就像灵哥去过的90年代的新加坡和美国，那真的是纺锤形社会，中产阶级都抠门的要死，绝对实用主义第一。

我们开个车回学校，没油了，我们会只加到够开回学校，因为学校的油便宜那么几美分一加仑。

无论钱多钱少都是这样的思维，包括那些传说中的昂撒老钱们，一个个都是穿着旧西装，开着二十年的老旧奔驰。

美国的消费观念在90年代颇为保守，这和其经历了大通胀后，好不容易在80年代后逐渐经济稳定带来的心理状态有关。

西方的奢侈品在上个世纪也经历过很长一段时间低迷，后来就是靠一波波的东方消费者救了他们，先是日本，之后是中国。

暴发户买买买的逻辑其实都是心理代偿，表面上是过去的穷，深层次是缺爱。而一旦社会进入稳态，实用主义就会归来，甚至走到极度苛刻吝啬的另一个极端。

这并不是说社会不需要情绪价值，也不是说心理代偿会彻底消失，而是一个稳态成熟的社会，会有多种圈层，文化，兴趣来进行消解，而不至于一窝蜂的押注在少数符号中。

最需要警醒的其实是过度炒作带来的情绪透支，本来是缺爱的，是为了弥补空虚的，如果投入了巨大时间精力后一地鸡毛，反而带来更大的失落感和空虚感，甚至形成新的创伤。

资本会继续引诱，反复拉扯几次之后，心理上会孳生逃避乃至戒断情绪，就可能不仅牵连IP，也会牵连泡泡玛特。

因此你要问灵哥的意见，我会认为未来新消费想要持续，情绪是流量，实用才是底子，才是真正能穿越周期并十倍百倍增长的。

当前港股新消费炒的“悦己消费”是个伪命题，什么都可以悦己，难道茅台就不能悦己了吗？最终还是要回归到本质，郁金香是花还是金融品，其实只差一线。

当连加密社区都开始要割一把韭菜，推出labubu币时，泡沫也就真的破了。

（全文完）

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