光伏业内最早“All in BC（背接触电池技术）”的爱旭股份（600732.SH），正处在关键十字路口：今年一季度，其经营现金流转正，N型ABC组件销量达4.54GW，同比增长超500%，超出市场预期，强劲势头在全行业需求放缓大背景下尤为抢眼。但与此同时，爱旭未能从全行业亏损阴霾中幸免，一季度净亏损3亿元。

据澎湃新闻了解，由于行业洗牌仍深不见底，金融机构对光伏企业贷款慎之又慎。置身寒冬，银行的资金支持力度是否有变化？如何应对高负债风险？近日举行的SNEC光伏展期间，爱旭股份董事长陈刚对澎湃新闻作出回应。

“一季度我们出报告的时候，市场很意外，我们的经营现金流转正了、销售增长了，经营状况可以说在行业是一枝独秀。在其他同质化企业还没有好转的情况下，我们的经营情况给了银行很大的信心。我们现在的经营状况是很正常的，也感谢银行和金融机构的支持。”他说道。

2024年财报及今年一季报显示，爱旭股份的负债率约85%。

对此，陈刚向澎湃新闻解释称，爱旭在2024年得到了政府现金补贴。“这个现金补贴在财务上变成了负债，所以我们的实际负债率相较于行业其他企业虚高了9%左右，实际上那是补贴计入了负债类科目中的递延收益，变相拉高了负债率。”

他强调，未来将通过几种途径降低负债率：一是盈利，二是资本市场，三是新的生产基地将通过爱旭控股、与其他企业合资合作提高有效产能，预计明年ABC组件产能达到50GW左右。“希望到明年，即便是算上9%偏高递延负债的情况下，我们也很有信心能够把负债率降到75%以下。”

尽管TOPCon技术仍占据行业主流，但BC阵营逐步起势，自去年以来规模持续扩大。除爱旭股份、隆基绿能之外，协鑫集成、通威股份等多家企业宣布改建BC电池产线、发布BC产品。

陈刚介绍，爱旭从2016年开始研究BC，但ABC组件真正起量是去年三季度。“去年三季度之前全世界都说做BC不行，所有人都不敢买。后来客户用完之后不错，所以三季度起来了，从三季度以来一直是满产。一季度消化库存后，二季度没什么库存可出、加之产能有限，因此销量有可能没有一季度多。但随着欧洲订单占比的提升，二季度的利润有机会显著改善。”

陈刚表示，爱旭不会一路追高产能，高毛利产品和高价值市场更关键。爱旭的目标海外销售结构是欧洲、澳新日韩等高价值市场占比在65%左右，国内占35%。

“我们争取今年大幅改善经营状况，成为较早走出光伏周期的企业。”他说。