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8、
证监会加强对期货市场程序化交易的全过程监管。
6月13日,证监会表示,为落实《期货和衍生品法》《关于加强监管防范风险促进期货市场高质量发展的意见》(国办发〔2024〕47号)要求,加强期货市场程序化交易监管,维护期货交易秩序和市场公平,制定了《期货市场程序化交易管理规定(试行)》(下称“《规定》”),并自2025年10月9日起实施。
整体来看,《管理规定》共7章37条,主要有7方面内容:一是明确程序化交易和高频交易的定义,并要求从事程序化交易不得影响期货交易所系统安全和正常交易秩序。二是明确程序化交易报告要求。三是加强系统接入管理。四是加强主机托管与席位管理。五是明确交易监测与风险管理要求。六是明确监督管理安排。七是明确对相关主体的适用安排。
证监会表示,1月17日至2月16日,就《规定》向社会公开征求意见。征求意见期间,共收到意见建议122条。总体看,市场认为《规定》有利于维护期货交易场所系统安全和正常交易秩序,有利于促进交易公平、稳定市场预期;市场意见主要涉及实际操作中的标准、流程等,与《规定》相关的绝大多数意见建议均已采纳。
交易者收到确认后方可从事程序化交易
对于程序化交易报告要求,《规定》明确,交易者从事程序化交易前,应当报告有关信息,收到确认后方可从事程序化交易。同时,期货公司、期货交易所应当定期或者不定期对报告信息进行核查。
具体而言,首先,《规定》明确各方责任。中国期货业协会制定程序化交易委托协议的必备条款。期货公司与程序化交易客户应当签订委托协议并约定双方的权利、义务等事项。程序化交易者应当真实、准确、完整报告有关信息。
其次,《规定》明确报告路径。期货公司的客户向期货公司报告;期货公司核查无误的,应当向相关期货交易所报告,并在收到期货交易所反馈后向客户确认;客户收到期货公司确认后,方可从事程序化交易。非期货公司会员等向期货交易所报告。
再次,《规定》明确了核查要求。期货交易所、期货公司应当定期或者不定期核查程序化交易者报告的信息。
对程序化交易实行实时监测监控
交易监测与风险管理方面,一方面,《规定》要求期货公司、交易者应当加强风险防控,及时处置突发事件。另一方面,《规定》表示,期货交易所应当做好异常交易行为的监测监控。
具体而言,首先,《规定》明确程序化交易者合规风控要求。从事程序化交易的法人、非法人组织应当建立并有效执行程序化交易相关制度,负责合规和风险管理的责任人员应当履行相应职责。
其次,《规定》明确期货公司合规风控要求。期货公司应当建立并有效执行程序化交易相关制度,加强对客户程序化交易行为的监控,首席风险官应当履行相应职责。
再次,《规定》明确期货交易所风险防控要求。期货交易所应当建立并有效执行程序化交易风险监测、预防预警、应急处置等制度。
第四,《规定》加强了交易监测监控。期货交易所对程序化交易实行实时监测监控,对报撤单频率高、报撤单成交比高等异常交易行为予以重点监控。中国期货市场监控中心对程序化交易行为进行监测监控。
第五,《规定》突出了对高频交易的重点监管。期货交易所对高频交易实行重点管理,密切监测监控高频交易行为变化,及时评估市场影响。
最后,《规定》明确突发事件处置。对突发事件,程序化交易者、期货公司、期货交易所应采取应急措施。
加强系统接入和主机托管与席位管理
同时,《规定》还要求期货公司、交易者的技术系统应具备相关功能并进行测试,明确了接入管理中的禁止性行为。此外,《规定》加强了主机托管与席位管理,要求建立主机托管信息报告制度和交易席位管理制度,并明确期货交易所和期货公司应当公平分配相关技术资源。
具体而言,系统接入管理方面,《规定》进行了四项明确:一是明确系统外接要求。期货公司应当将系统外部接入管理纳入合规风控体系,建立健全接入测试、交易监测等全流程管理机制。
二是明确系统功能要求。程序化交易者使用的技术系统应当具备有效的异常监测、阈值管理等功能,期货公司使用的交易信息系统应当具备有效的验资验仓、权限控制、异常监测等功能。
三是明确系统测试要求。期货公司应当自行或委托第三方机构对接入期货公司的客户技术系统进行测试,并按要求保存测试记录。
四是明确禁止性行为。期货公司不得将交易信息系统的管理权限开放给客户等,程序化交易者不得利用系统对接非法经营期货业务等。
而在主机托管和席位管理方面,《规定》提出了三项要求:一是明确期货交易所制度建设要求和资源分配原则。期货交易所应当建立主机托管信息报告制度和交易席位管理制度,提供主机托管服务和分配交易席位,应当遵循安全、公平、合理原则。
二是规范期货公司使用主机托管资源行为。期货公司应当建立主机托管资源管理制度,合理使用主机托管资源。对频繁发生异常交易行为、技术系统出现重大技术故障等情况的程序化交易客户,期货公司不得向其提供主机托管服务。
三是规范期货公司席位管理行为。期货公司应当建立交易席位管理制度,公平分配交易席位。
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