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2025年05月26日 00时38分28秒

　　在特朗普政府贸易政策前景仍不明朗、国际评级机构穆迪宣布下调美国主权信用评级的背景下，本周多位美联储官员表示，美联储将暂时“按兵不动”。同时，美联储将评估评级下调所带来的影响。

　　美联储将暂时“按兵不动”

　　特朗普政府关税政策对通胀和货币政策走势的影响依旧是美联储官员谈论的重点之一。本周多位美联储官员表示，美联储将暂时“按兵不动”。

　　当地时间5月23日，芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）在接受媒体采访时表示，尽管他仍然认为利率会继续走低，但美联储可能会（暂时）维持利率不变，以评估不断变化的贸易政策及其对通胀和就业的影响。

　　“从长远看，关税政策引发滞胀是美联储将要面临的最糟糕的情况．．．．．．我认为我们必须看到这（指关税政策）对价格的影响有多大。”古尔斯比表示，他仍对环境能回到4月2日特朗普政府加征关税前抱有希望，此后10-16个月，利率较如今可能大幅下降。从长期看，经济将朝着稳健增长的方向发展。

　　同日，圣路易斯联储主席穆萨莱姆（Alberto Musalem）在一场活动中表示，由于企业和消费者预计短期内物价将上涨，美联储官员将专注于保持长期通胀预期稳定。

　　稍早前的5月20日，穆萨莱姆在一场演讲中表示，即使特朗普政府与中国在贸易政策方面暂时达成协议，但当前关税水平仍可能在短期内对美国经济造成重大影响。这些措施可能会抑制经济增长，削弱就业，对价格产生一次性影响，并可能对通胀产生二次影响。

　　穆萨莱姆认为，未来几个季度的经济结果尚不清晰，经济政策的不确定性很高。美联储货币政策“已经做好准备”，能够应对贸易、移民、税收、放松管制等政策变化的影响。

　　同日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在一场会议间隙表示，美联储不得不继续观望以明确经济走向，然后再对利率作出调整。此前，他预计美联储今年只会降息25个基点。

　　博斯蒂克认为，迄今为止，关税的很多影响还没在数据上体现，但他们从越来越多的企业处听到，抢先交易、增加库存等应对关税的策略已经开始失效了。

　　“如果这些加征关税前的策略失效，我们将看到一些价格变化，并了解消费者将如何就此做出反应。”博斯蒂克说道。

　　克里兰夫联储主席哈马克（Beth Hammack）在一场会议上表示，她认为美联储能采取的最佳行动是静观其变，仔细研究数据，并倾听社区的想法和选择。旧金山联储主席戴利（Mary Daly）也在一场活动中表达了相似的看法。

　　当地时间5月19日，美联储副主席杰斐逊（Philip Jefferson）在一场会议问答环节表示，目前美联储的政策立场非常合适，对经济产生了“适度限制”的影响。美联储必须确保华盛顿（指特朗普政府）政策变化所带来的价格上涨不会导致通胀持续上升。

　　截至发稿，芝商所CME Group的数据显示，市场预计美联储6月维持当前利率不变的可能性为94.4%，下调25个基点的可能性为5.6%；预计2025年降息25个基点、50个基点、75个基点的可能性分别为27.1%、39.3%、22.6%。

　　将评估主权信用评级下调所带来的影响

　　在国际评级机构穆迪宣布下调美国主权信用评级、美债市场动荡的背景下，本周多位美联储官员表示，将评估评级下调所带来的影响。有美联储官员认为，尽管遭受严重冲击，但美国国债市场仍然有序。

　　杰斐逊表示，美联储将基于对实现双重使命的影响来评估穆迪对美国主权信用评级的下调。他避免将本次降级政治化，而是强调货币政策是以数字为导向的、客观的。

　　当地时间5月19日，亚特兰大联储主席博斯蒂克（Raphael Bostic）在接受媒体采访时表示，美国主权信用评级下调可能会影响借贷成本和投资者行为，（降级）的影响可能需要3-6个月才能完全显现，这对未来的投资趋势和经济活动至关重要。

　　本周多位美联储官员对持续动荡的美债市场发表看法。

　　当地时间5月23日，美联储理事库克（Lisa Cook）在第七届宏观经济女性研讨会（Seventh Annual Women in Macro Conference）发表讲话时表示，尽管投资者争相抛售美国国债导致其流动性下降，但美国国债市场依然在有序运行，企业债务市场也没有过度紧张。

　　库克认为，本轮美债市场动荡说明，当资产估值过高时，冲击可能导致资产价格大幅下跌和突然波动，以及稳定、有弹性的融资市场在吸收冲击时至关重要。

　　当地时间5月19日，纽约联储主席威廉姆斯（John Williams）在一场会议上表示，尽管市场存在问题，但一些担忧被夸大了。

　　威廉姆斯承认，在过去几个月，一些传闻认为，政府政策发生重大变化和经济的不确定性将导致投资者质疑美国国债和其他美元资产的投资价值，投资者正在权衡未来的选择。不过，他认为，“投资者将继续认为美国是一个绝佳的投资目的地，包括美国国债和固定收益资产。”

　　同日，明尼阿波利斯联储主席卡什利卡（Neel Kashkari）表示，长期来看，保持投资者信心是政府借款利率是否可控的关键因素之一。考虑到政策变化和债务问题，与其他发达经济体相比，目前人们对美国的竞争地位持怀疑态度。

　　“与一两年前相比，现在的疑问更多．．．．．．我们还不知道一切将如何发展。”卡什利卡说道。

　　当地时间5月16日，国际信用评级机构穆迪宣布，由于美国政府债务和利率支付比例增加，该机构决定将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1。至此，美国主权信用评级失去了最后的AAA评级。

　　Wind数据显示，本周美国10年期国债收益率突破4.5%，截至周五收盘报4.51%，周内上升3个基点；30年期国债收益率突破5%，截至周五收盘报5.04%，周内上升10个基点；4月美国10年期、30年期国债收益率分别下降5个基点、上升10个基点，5月以来则分别上升35个基点、37个基点。收益率的上升对应着美债价格的下降。

　　澎湃新闻记者 林倩冰