
【9月21日,摩根士丹利资本国际公司上调宁德时代ESG评级至AA级】此次评级提升表明宁德时代达到全球领先标准。这体现了国际对宁德时代ESG管理成果的高度认可。
【9月20日,极氪智能科技旗下全新产品极氪7X正式上市,官方售价22.99万元起。】上市次日,极氪全国交付中心达成百城千人的交付规模,引领行业交付速度。极氪智能科技副总裁林金文称,极氪拥有强大的供应链与生产交付体系化能力,致力于为用户提供最佳的产品和服务体验。此外,极氪7X从预售到正式上市,20天订单突破5.8万台。
机构:国泰君安
研究员:訾猛/李美仪
本报告导读:
公司发布股份回购方案,拟出资30-60亿元回购注销,继此前75%常态化分红后再度回馈投资者,同时坚定全年15%总收入增长目标,彰显龙头担当。
投资要点:
投资建议:维持增持评级。公司积极响应“国九条”,继未来3年分红率不低于75%规划后,拟再出资30-60亿元回购注销,呵护市场信心。维持2024-26年EPS68.41元、78.82元、90.11元,参考可比公司估值,考虑公司作为白酒龙头具备较强经营韧性、增长工具较为充足,给予24年33XPE,维持目标价2240.12元。
公司拟出资30-60亿元回购注销,提振市场信心。9月20日公司发布股份回购方案,拟出资30-60亿元回购并注销股份,回购价格上限1795.78元/股(相较9月20日收盘价溢价42%),以回购价格上限测算对应回购股份167-334万股、占总股本0.13%-0.27%。此为茅台公司2001年上市以来首度实施注销回购,有力强化市值管理。
积极响应“国九条”,此前提出未来3年分红率不低于75%,彰显龙头担当。公司高度重视股东回报,此前已于8月发布现金分红回报规划,推动特别分红常态化,计划2024-26年每年两次现金分红、分红率不低于75%,预计24年内将派发第二笔分红,股东回报力度超市场预期。24Q2以来白酒板块表现偏弱,茅台特别分红常态化叠加此次回购注销计划有助于稳定市场情绪,同时公司作为白酒龙头有望在业内形成示范效应,推动板块估值回归。
多举措稳批价,坚定全年15%总收入增长目标。24年以来公司面对较弱的市场环境积极稳价并响应市场变化,端午节前后飞天批价出现较大调整引发市场担忧,公司灵活调整投放策略,通过产品端调发货结构、渠道端控放量节奏的方式推动批价回升。8月下旬中秋动销开启后飞天批价再度波动,公司积极应对并在部分区域控货挺价,截至9月20日箱茅、散茅批价分别报2470元、2360元(百荣酒价),散茅由于供应量减少价格相对平稳,有望对箱茅批价形成支撑,渠道库存较为良性。24年半年度业绩说明会上,张董事长提出将确保营业总收入增长15%目标如期完成,24H1公司总营收增速超17%,全年目标无虞。
风险提示:批价大幅回调、需求复苏慢于预期、外资大幅外流等。