7月31日晚，麦迪卫康公布2026年未经审核中期业绩：上半年收入2.31亿元，同比增长81.7%；毛利6974万元，同比增长219.7%；毛利率由17.1%升至30.2%；期内利润1784万元，去年同期亏损409万元。三天前，公司已经通过盈喜预告扭亏。另外6月23日，麦迪卫康也已经完成对MediAI Technology Development Limited的全资收购。

业绩、并购与业务重组在一个月内连续落地，可见公司从医疗市场服务商向医疗AI平台迁移的速度之快。

据披露，2026年上半年，麦迪卫康AI数字智能平台的业务收入为1.94亿元。AI数字智能平台收入占总收入84.1%，2025年同期经重列后为6367万元。

麦迪卫康收入结构的变化是基于业务结构的变化，其重新评估了经营分部，将部分在线会议、患者教育、科研服务、数字营销和互联网医院收入归入AI平台，比较期数据也同步重列。收入分类发生变化的同时，技术投入、毛利率与利润也同步改善。AI已经进入公司的交付流程和利润表，市场对其的讨论重点开始由“有没有AI”转向“AI收入能否持续、能否标准化、能否形成更稳定的现金回报”。

医疗AI率先穿透利润表的场景，集中在内容、科研与患者运营

2026年上半年麦迪卫康的增长结构如下：数字营销及销售解决方案收入1.23亿元，同比增长770.9%，占总收入53.2%；智能科研平台收入6318万元，同比增长32.5%；患者随访及管理平台收入668万元，同比增长509.1%；互联网医院收入142万元，同比增长75%。

其增长结构体现了医疗AI商业化的一条现实路径：AI收入的主体仍来自医学内容共创、学术传播和数字营销，科研平台提供第二层支撑，患者管理与互联网医院处在较小基数的扩张阶段。

这一收入次序符合医疗产业的预算结构。临床诊断涉及审批、责任边界和数据安全，采购链条更长；医学内容生产、科研辅助、患者随访和药企数字化推广已有明确付费方，客户可以直接比较交付周期、人工成本、覆盖效率与合规留痕。

麦迪卫康使用AI审核、数字人、多模态内容生成和区块链确权，将医学图文转化为视频、文章和音频，并保留分阶段审核。将技术嵌入医生教育、科研和医疗商业服务使用，进一步发挥了其作用，取得了较好的效果。

截至6月底，公司数字医疗平台注册医生用户约83.8万，上半年生产及传播医学视频约19.1万条，总播放量约2209万次。

医疗AI需要专业语料、医生协作和可信分发渠道，麦迪卫康多年积累的专家资源与客户关系，为垂直模型提供了持续校正和商业落地的入口。通用模型确实能够降低内容生产成本，不过医疗行业的专业审校、知识产权、合规流程与客户信任仍需长期建设。

医学会议服务收入降至912万元，同比下降59.9%；营销战略及咨询收入降至2771万元，同比下降31.9%。公司将在线会议和数字化执行环节迁入AI平台，线下、人力密集型服务的占比下降。麦迪卫康的传统业务正在收缩，为新结构腾出了一定的空间。84.1%的AI收入占比更多的是代表着一次生产方式重组：同一批医疗客户、医生资源和专业内容，开始通过自动化工具扩大交付半径。

毛利率回升证明效率开始兑现，项目制收入仍在考验增长质量

利润表也在释放增长：上半年成本同比增长53.1%，低于收入81.7%的增速，毛利率提高13.1个百分点。研发费用由630万元增至2977万元，增幅373%；销售费用仅增长9.3%，行政费用下降8%。

公司能在加大研发的同时完成扭亏，可见技术投入已经开始释放经营杠杆，从而带来了利润改善。

麦迪卫康的人员结构发生了变化：6月底员工人数由上年同期278人降至150人，员工成本由3530万元降至2250万元。对医疗服务企业而言，收入上升与人力下降同时出现反映的是单位交付效率正在改善。积极的一面是平台化降低了对重复人工的依赖；接下来管理层还需要证明，人员压缩没有削弱医学审校、客户服务和合规能力。因为医疗内容的效率可以交给模型，最终责任仍由组织承担。

数据显示，公司上半年2.31亿元收入中，2.25亿元在某一时点确认，随时间确认的收入只有574万元，现阶段仍以项目交付和验收为主。同时，第一大客户贡献25%收入，第二大客户贡献12%，前两大客户合计37%。

订单信号呈现分化：合同负债由2025年末的1211万元升至3161万元，显示预收款增加；预计一年内确认的未履约或部分未履约义务为1.84亿元，低于上年同期的3.10亿元。贸易应收款由2943万元降至2203万元，公司解释为信用政策趋于审慎、收入向较短结算周期的服务迁移。期内另有513万元应收款减值拨回计入利润，所以持续盈利能力仍需观察剔除信用减值变动后的表现。

整体上来看，回款端已有边际改善，不过收入能见度还需要新订单补充。

政策把医疗AI推向规模应用，平台企业将面对更严格的合规与资本纪律

麦迪卫康的半年报正处在行业政策加速落地的节点。2026年7月，国家卫健委在《国民健康“十五五”规划》解读中再次明确，人工智能将覆盖基层应用、临床诊疗、患者服务、科研教学、行业治理和健康产业等8个方向、24项重点应用；到2027年，行业将建设高质量数据集、可信数据空间、专病专科垂直模型和智能体应用。

2026年发布的智能体规范文件同时提出，支持医疗等领域制定强制性标准。政策开始深入具体场景、数据基础和规模推广，医疗AI获得更大的应用空间，也需要承担更高的数据安全、可解释性与责任要求。

目前医疗AI的评价标准正在收窄：技术能力仍是基础，能否嵌入现有工作流、获得真实预算并承担合规责任，开始影响商业化进度。

麦迪卫康的产品布局与政策方向存在较高重合度：科研智能体连接研究者发起的临床研究和真实世界研究，患者管理平台覆盖院内外随访，互联网医院延伸至复诊、处方和慢病管理，数字营销平台处理医学知识生产与传播。

公司已经拥有真实业务场景，下一阶段的难点集中在产品标准化、跨客户复制和合规审计。还需要数据治理、专业流程和客户组织之间的长期磨合来增强企业竞争力。

收购MediAI扩大了公司的技术与资产边界，也提高了资本管理要求。并购完成后，公司无形资产由2025年末的926万元增至1.59亿元，新增商誉7178万元；由于尚未支付的收购对价计入流动负债，公司由7353万元净流动资产转为4735万元净流动负债。同期现金及银行结余为1.39亿元，银行借款6060万元。

目前来看，麦迪卫康的账面流动性仍有支撑，后续并购整合、商誉质量和新增业务贡献将共同影响公司基本面的含金量。

医疗AI行业正在从技术展示走向预算分配，进入预算竞争期，增长质量将比收入标签更重要。麦迪卫康拥有医生资源、医学内容和既有客户，这是平台化的起点；稳定复购、现金回收与合规能力将决定公司能够走多远。若上述指标继续改善，麦迪卫康有机会完成从医疗营销服务商到医疗科技平台的身份升级；若增长长期依赖少数项目，84.1%的AI收入占比仍不足以独立支撑更高质量的公司定价。