雷递网 乐天 4月12日

当全球GPU厂商仍在与“电”的效率边界周旋时，一家公司已经悄然在“光”领域取得突破，并将其带入资本市场视野。

4月12日，曦智科技于港交所更新了聆讯后资料集，意味着公司已顺利通过港交所上市聆讯，拟于港交所主板上市。

招股书显示，曦智科技专注于光电混合算力领域，是全球首家实现光电混合算力大规模部署的公司，也是中国境内唯一实现Scale-up光互连解决方案大规模商业化落地的独立供应商。如顺利登陆资本市场，曦智科技有望成为“全球AI硅光芯片第一股”。

光电混合技术突破算力边界

随着全球人工智能加速演进，大模型训练规模不断扩大，对单芯片算力和芯片间互连的要求持续抬升。但与此同时，摩尔定律放缓，叠加物理边界逼近，传统电芯片与电互连的技术路径，正逐渐逼近其效率上限。

在这样的背景下，光电混合算力开始进入市场视野。其核心思路，是在计算与互连环节引入光学能力，以更高效率完成数据的处理与传输，提升整体算力水平。这一方向，也逐步被视为算力基础设施演进的重要路径之一。

2017年，曦智科技创始人沈亦晨以第一作者和通讯作者身份在《自然·光子学》发表了一篇关于光计算的封面论文，首次提出并验证了光在深度学习计算中的可行性。这一成功，被认为是光电混合算力领域的重要突破。

在这一突破的基础上，曦智科技于2017年成立，开启在光电混合算力方向的技术探索。招股书显示，目前，公司已掌握光子矩阵计算（oMAC）、片上光网络（oNOC）和片间光网络（oNET）三大核心技术，分别对应数据计算、片内传输与跨节点互连等关键环节，并在此基础上构建起光电协同的算力架构。相较传统路径，这一体系在破解业内“内存墙”、“功耗墙”等发展瓶颈的同时，也为人工智能和大数据时代提供了更高效、更可持续的算力支持解决方案。

为实现这一目标，曦智科技在研发领域也保持了极高的投入。招股书显示，2023年至2025年累计研发开支超11亿元，仅2025年相关领域投入就达到4.79亿元。

据弗若斯特沙利文的行业报告，当前曦智科技已成为全球光电混合算力领域中拥有最大专利组合的公司之一。截至招股书公布，包括正在申请及已获授的专利在内，公司已累计拥有410项专利，其中超过50%的专利及其底层技术同时适用于光互连与光计算。同时，截至2025年12月31日，公司已参与制定13项行业标准。相关数据都侧面印证了曦智科技在领域内的技术创领地位。

光互连+光计算，重新定义算力基建未来

伴随技术的逐步成熟，曦智科技也已将光电混合技术路径推向产品化落地。

公开信息显示，公司已形成以光互连与光计算为核心的两大产品线，通过在互连与计算两端引入光学能力，缓解算力供给瓶颈，支撑AI大模型训练与部署对算力的持续需求。

具体来看，光互连首先回应的是算力节点之间如何高效连接的问题。随着集群规模不断扩大，传统电互连的瓶颈逐渐显现，而光互连的引入，使GPU、CPU等计算设备之间的数据传输效率得到提升，在宽带、延迟和能效上均有所优化，进一步提升算力系统的运算稳定性。

目前，曦智科技光互连解决方案主要聚焦于前沿的Scale-up场景，构建由高带宽、低延迟的光互连技术组成的GPU“超节点”。这类超节点，在应对前沿人工智能模型训练及推理所带来的特定挑战时，具有独特价值。

相比之下，曦智科技的另一大产品线——光计算，则在算力吃紧的当下更具想象空间。

不同于对既有路径的优化，光计算尝试以光子替代电子进行数据处理，以低延迟、低功耗、高并行度重塑芯片性能标准，打破计算性能的边界。目前，曦智科技已经打造了全球首款基于片上光网络技术（oNOC）的光电混合计算加速卡OptiHummingbird及全球首款同时支持科学计算和商用算法的光电混合计算加速卡曦智天枢（PACE 2）。

整体而言，曦智科技的布局路径并非性能改进，而是对算力体系的重新定义。

从市场反馈来看，这一路径已开始得到回应。根据弗若斯特沙利文数据，2024年、2025年，曦智科技光计算芯片累计出货量均位居全球第一；另据招股书披露，在中国独立Scale-up光互连解决方案供应商中，2025年曦智科技收入计排名国内市场第一，占市场份额约88.3%。曦智科技市场地位正逐步确立。

与此同时，今年AWE大会上，曦智科技还发布了国内首个光互连光交换的GPU超节点解决方案“光跃超节点128商用版”。该产品已完成与多个主流AI大模型的适配，并实现数千卡规模部署，标志着国产光互连光交换超节点开始进入规模化商用阶段。

广阔空间在望，光算力市场进入爆发前夜

在算力需求持续扩张、技术路径走向分化的背景下，光互连与光计算赛道正受到市场广泛关注，曦智科技所处市场也正处于加速扩张阶段。

根据弗若斯特沙利文数据，中国Scale-up光互连市场规模预计将在2030年达到1805亿元。光计算产品市场增速更为可观，预计中国市场规模将从2025年的6370万元增长至2030年的14.62亿元，对应复合年增长率达87.2%。

实际上，在产品大规模商业化落地之前，曦智科技业绩已提前进入上升通道。招股书显示，曦智科技2023年至2025年营收分别为0.38亿元、0.60亿元和1.06亿元。其中光互连解决方案的销售构成主要收入来源，Scale-up产品成为增长核心。2024年至2025年，光互连Scale-up产品收入由4702万元增至7558万元。

在收入扩张的同时，公司盈利基础也在同步改善。2023年至2025年，公司毛利由2320万元增长至4147万元，规模持续扩大，经营亏损占收入的比重也由2023年的939.2%收窄至472.0%，亏损结构不断改善。此外，公司研发开支占当年总收入的比重也从2023年的731.8%，下降到2025年的450.4%，研发效率已取得显著提升。公司正从单纯投入期，逐步走向投入与产出并行的商业化阶段。

随着正式通过聆讯，曦智科技港股上市进程再提速。当前市场空间逐步打开，公司布局路径正从构想走向现实，最终能够延展至何方，或许仍需时间来回答。

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