深圳商报·读创客户端记者 邱清月

近期，港股AI概念股范式智能（06682）股价出现较大幅度波动，伴随市场传闻发酵，这家曾备受追捧的AI大牛股逐渐褪去光环，引发市场广泛关注。市场流传消息称，AI大模型的快速迭代将导致软件行业现有业务模式被替代，进而对范式智能的业务前景产生冲击，这一传闻直接引发投资者恐慌性抛售，推动其股价出现阶段性下行。25日早间，公司发布澄清公告，当日高开2.28%，随后走低。记者就相关问题致电范式智能，截至发稿，未能得到回复。

数据显示，范式智能自2026年1月正式完成更名以来，股价呈现短期调整态势，2月以来波动加剧，截至2月24日收盘，该股报40.36港元，单日跌幅达10.35%。但较去年10月初股价高点已跌去40%。

面对股价波动及市场传闻，范式智能于2月25日早间在港交所发布自愿澄清公告：“公司董事会注意到，近期公司股份价格出现较大幅度下跌。经了解，市场出现相关传闻称：AI大模型快速迭代，将导致软件行业现有业务模式被替代，进而引发市场对软件行业及本公司前景的担忧。”

公司董事会谨此就上述传闻作出如下澄清：近年来，AI大模型的发展成加速趋势，相应对于算力及相关服务的需求也快速增长。公司的主营业务恰恰受益于这一趋势。如公司日期为2025年11月12日的公告所披露，截至2025年9月30日止9个月，公司83.9%的收入为算力相关收入，以算力使用量为主要计价基础；仅16.1%的收入来自软件服务业务。如该公告所披露，公司2025年1月至9月收入同比增长36.8%，并于2025年第三季度首次实现单季度盈利。上述良好经营表现，正是公司深度受益于AI行业高速增长的直接体现。

公司中报显示，去年上半年公司实现营业收入26.26亿元，净利润为-7389.40万元，归母净利润-6697.30万元。受行业特性影响，公司综合毛利率呈现下滑态势，从2023年的47.1%降至2024年的42.7%，2025年上半年进一步探底至37.7%，主要原因是其核心产品先知AI平台80%以上的收入以“软硬一体机”形式交付，需要大量采购底层服务器与GPU芯片，导致成本端承受较大压力。

范式智能股价的波动，除市场传闻影响外，也与行业环境及自身业务结构特点密切相关，其核心竞争力的具体表现也成为市场关注的焦点。作为曾连续七年稳居中国机器学习平台市场份额第一的企业，范式智能于2026年1月完成战略更名，从“第四范式”更名为“范式智能”，背后是其摆脱单一企业级底层技术提供商标签、向软硬一体化操作系统及全球化智能矩阵转型的战略布局。

从产品核心竞争力来看，公司核心业务围绕算力展开，形成了多元化的算力相关服务体系，包括算力调度与管理、算力服务输出及算力基础设施建设等，自研vGPU池化、AIOS、SLXLLM推理框架，可实现异构算力的虚拟化、切分与调度，有效提升GPU利用率；同时，公司与西安、中原等智算中心达成战略合作，在上海临港建设国际数据及算力综合服务平台，并推出PhanthyCloud智能云平台，构建“云+算力+能力”三层架构，为企业提供一站式AI基础设施服务。

此外，公司拥有连续7年市场份额第一的AI开发平台，沉淀了10年垂直世界模型能力，适配认证的信创模型数量快速增长，可满足金融、零售、制造等多行业客户的算力及AI应用需求，其标杆用户净收入增长率连续多年保持在110%以上，大客户复购率超过90%，2025年上半年每名标杆用户的平均创收较上年同期提升56.6%至1798万元。