齐鲁晚报·齐鲁壹点记者 蔡宇丹

1月30日，卡奥斯物联科技股份有限公司（简称“卡奥斯”）向港交所递交上市申请，正式启动赴港上市进程。

AI技术变革浪潮下，工业互联网平台正处于加速进化的关键拐点，卡奥斯此次“改道”港股资本市场引发外界极大关注。被外界贴上冲击“AI+工业互联网第一股”标签下，卡奥斯究竟还有多少动能，抓住“AI+工业互联网“的红利？

利润暴增393%！卡奥斯又到进化关键节点

卡奥斯成立于2017年，旗下卡奥斯COSMOPlat连续7年霸榜国家级“双跨”工业互联网平台。作为从传统制造业“厚土层”和海尔向物联网生态变革中脱胎而来的企业，卡奥斯的成长颇具代表性。

从招股书透露的经营数据来看，卡奥斯近年来整体营收保持相对稳定，2023年和2024年营收分别为49.94亿元、50.70亿元。2025年前9个月，卡奥斯营收44.2亿元，较上年同期增长22%；净利润1.76亿元，同比增长393.28%，利润增速较快。

招股书勾画出的卡奥斯几大增长点，展现了一个头部工业互联网平台进化关键节点。

一是外单驱动增长的格局清晰。

截至目前，卡奥斯累计服务企业客户数量从2023年初的逾 7600 家，增长至 2025 年第三季度的逾 9500 家，增幅约 26%。

卡奥斯与海尔集团的密切关联是外界关注的焦点。招股书显示，海尔集团为卡奥斯第一大客户，也是最大供应商。2023年、2024年及2025年前9个月，海尔集团分别贡献营收36.07亿元、34.21亿元、25.49亿元，占卡奥斯总营收比重从72.2%收缩至57.7%。

来自海尔的内部业务占比逐年下降，财务基本面的关键转折，意味着卡奥斯收入结构持续优化，市场化程度不断提高。

二是优质客户群体扩容显著。招股书显示，订单价值超 400 万元的核心大客户，从 2023 年的 55 家增至 2025 年 1-9 月的 80 家，其中国家级专精特新客户数量呈现爆发式增长，由 2023 年92 家攀升至 2025 年 1-9 月的 600多家。

卡奥斯核心业务中，工业数据智能解决方案“含金量”最高，而国家级专精特新企业是工业数据智能解决方案的最具代表性用户，这直接促成卡奥斯高附加值数据智能业务增长迅猛，成为核心增长引擎：2025 年 1-9 月，卡奥斯的数据智能解决方案收入达 12.8 亿元，较 2024 年同期的 8.02 亿元大幅增长 59.6%。

从收入结构变化看，数据智能解决方案占比也从 2023 年的 18.7% 提升至 2025 年 1-9 月的 29%，高价值业务占比提升显著。

利润增速远超营收增长，上述这几大关键增长，意味着卡奥斯正处于从“铺规模”到“提质量”的关键转折。

“AI+”时代最稀缺的竞争壁垒

卡奥斯的快速增长，展现出来的是背靠母公司制造业基因的工业互联网平台在“AI+制造”融合时极致的穿透力。

同样发端于传统制造的宝信软件，背靠中国宝武，先在内部真实生产场景中打磨技术和方案，凭借场景验证加技术，在钢铁行业深耕，再逐步向有色化工、轨道交通等多行业拓展。

通过在中国宝武热轧生产线部署AI智能体，将质量事故分析时间从2小时缩短至2分钟，工艺参数优化方案生成速度提升15倍；冷轧环节上线AI数据中台能让质检员通过语言描述质量情况，智能体秒级转化为量化数据。这种内部试点验证效果优化，成熟定型的模式让宝信软件的方案快速推向邯钢、首钢等数十家钢铁企业。

卡奥斯和宝信软件这种将产业做透的能力，使得身负制造业基因的工业互联网平台在AI智能体开发上能够精准聚焦行业痛点，具有强大实操性，能够快速向行业复制。

作为支撑制造业数智化转型的战略基础设施，卡奥斯COSMOPlat以大规模个性化定制为核心，依托海尔40年制造经验，形成“端+云+脑”一体化架构，通过天智工业大模型打造出“一行业一模型”的精准赋能模式。

在海尔上海洗衣机互联工厂，卡奥斯COSMOPlat以天智工业大模型能力为底座，分析500余项动态和实时参数，与工厂开发了注塑工艺智能体，可自动识别并调取数百个工艺参数，实现注塑工艺参数智能推荐及自适应优化，助力工厂注塑单件能耗降低15%。

在首批“人才灯塔”海尔重庆冰箱互联工厂，卡奥斯COSMOPlat与工厂共研GenAI维修助理，使得设备维修效率提升75%。在山东博兴厨具这样的特色产业集群，卡奥斯打造了“厨易通”智能体，让企业实现精准营销与个性化服务。

目前，卡奥斯COSMOPlat已在石油化工、家电等9大行业落地40多个场景应用，特别是针对设备维修、能碳管理等工业领域常见场景的痛点，探索出了560余个场景化解决方案，助力企业实现人工、能源、生产成本下降和效率提升。

从这一点说明，制造业基因对于卡奥斯来说从来不是历史包袱，而是“AI+”时代最稀缺的竞争壁垒。

从“平台服务”到“智能体服务”

根据去年8月国务院出台的《关于深入实施“人工智能+”行动的意见》，2027年，新一代智能终端、智能体等应用普及率要超过70%。

这为工业互联网平台头部企业圈定了一个明确的KPI。

AI技术变革浪潮下，工业互联网平台进入了一个AI重构平台的新周期。到2027年国家圈定的这个关键节点，从“平台服务”到“智能体服务”，哪个平台能率先完成这一进化，进入商业落地，谁就将吃到“AI+工业互联网”的红利。

从卡奥斯毛利率来看，2025年前九个月数据智能解决方案毛利率为31.0%，物联网解决方案毛利率为12.7%。记者观察到，这种高毛利源于做对了这几件事：与行业龙头共建高质量数据资产包，把行业最具痛点的场景做成AI微服务，把技术价值变成商业价值。

工业AI一个最大痛点就是高质量工业数据稀缺，训练AI缺乏“养料”，卡住了工业智能体的产出。

齐鲁晚报·齐鲁壹点记者注意到，卡奥斯的办法是通过与行业龙头合作，共建垂直类平台，以此突破数据瓶颈，沉淀核心行业知识，针对核心业务场景做深度定制，打造行业共性解决方案，再复制到小企业。卡奥斯和延长石油、河北新金集团合作打造的智能体就是一个典型样本，目前，已复制到四川、安徽等地的一些企业。

此次卡奥斯拟赴港IPO被外界视为冲击“AI+工业互联网第一股”。目前AI与工业互联网融合的大方向，就是从质检、能耗优化等单点突破转向全链闭环，卡奥斯参与建设的17座“灯塔工厂”集中展现了这一进化过程。

这17座“灯塔工厂”覆盖10余个行业，通过基础大模型做通识，行业数据做专业，现场样本微调，形成可复制的“工业GPT”，成为加速AI应用产出的最肥“试验田”。

最新获评“灯塔工厂”的海尔青岛净水互联工厂，已经进化为“计划-调度-执行-决策”全链路的智能制造“灯塔工厂”。这座智能工厂以95%自制实现从原材料到鲜活水技术的全链自主精密制造，实现了产品缺陷率降低40%，质量成本下降72%，库存周转天数缩短53%。

目前，卡奥斯已积累了110多个智能体开发工具，高质量的智能体数量增至57个。

诞生于海尔向物联网生态转型过程的卡奥斯，在生态共建上是“老玩家”。卡奥斯9年竞跑趟出一条路子：不追求取代行业内企业，而是通过赋能企业，将不同行业的复杂知识进行重构，平衡好平台、大企业、中小企业之间的利益关系，将自己变成行业数字化转型的“水和电”。

产业资源生态化，并且解决好生态分成的问题，正是“AI+”实现商业变现的关键一环。

根据弗若斯特沙利文的资料，以2024年收入计，卡奥斯以1.2%的占比在中国基于平台的工业数据智能解决方案市场排名第一，但该市场高度分散，前三大参与者合计市场份额仅为3.3%。这意味着在“AI+工业互联网”的窗口期进一步拓展市场份额，将是卡奥斯后续经营的关键所在。

本次IPO的目的中，卡奥斯明确表示，募资资金的主要用途包括：持续加强核心平台与产品能力建设，包括升级能碳源管理平台、推进工业大模型及智能体应用研发，提升平台底层能力；加大市场拓展和商业化投入，增强解决方案在重点行业和区域的渗透能力；用于挖掘潜在投资并购机会以及补充运营资金。

在大模型垂直领域应用和工业互联网规模化落地的大背景下，卡奥斯正试图借力资本市场加速“数字经济产业生态”战略落地和市场扩张。

若卡奥斯成功上市，海尔六大产业生态布局中的数字经济板块将迎来一家上市主体。截至目前，海尔系已经构建起横跨A、H两地，囊括雷神科技、海尔智家、海尔生物、盈康生命等8家上市平台的资本版图，合计市值规模超过3300亿元。