9月22日，开源证券发布开源晨会。以下为晨报精选：

【汽车】8月汽车产销保持稳健增长，英伟达入局Robotaxi——行业周报

8月汽车生产275万台同比增11%，新能源汽车生产133万台，同比增23%，渗透率48%，燃油车生产142万台，同比增1%；工信部就智能网联汽车组合驾驶辅助相关标准公开征求意见，针对 单车道、多车道、领航辅助等不同功能，设置了人机交互、功能安全和预期功能安全、信息安全、数据记录等全 方位安全技术要求，构建了“三重安全保障”；全国新能源汽车销量破4000万辆，产销量连续10年保持全球第一。（邓健全、王镇涛）

【策略】坚持科技，高低切的时机尚未到来——投资策略周报

本轮行情的重要特征：中微观信号频繁，但宏观预期并未显著变化 。近期，在中枢抬升的过程中，A股市场呈现显著的“增量市”特征，成交额放大与资金活跃度提升成为 核心标志。同时本轮居民更多通过ETF入市，带来了和历史上的“指数牛”不同的特征：①ETF的流入强化“龙 头”风格，尤其是ETF权重股重要性提升，对微盘股造成虹吸；②ETF被动配置，缺乏主动基金经理填“估值坑”， 导致本轮牛市行业之间的涨幅差异扩大，赚钱效应更集中，未来“选行业”可能比“选股”更重要，即更容易出 现在某板块躲牛市的情况。（韦冀星）

【建材】政策驱动力度持续，积极布局建材机会——行业周报

近日《经济日报》报道，政策与需求双轮驱动，“好房子”成为建材行业核心赛道。中国建材集团以气凝胶玻 璃、碲化镉发电玻璃、石墨烯温控材料、高分子防水隔音系统等高性能新材料，同步支撑绿色新建与老旧改造， 推动节能、创能、功能、智能四大材料体系升级；2022年我国新材料产业产值已突破6.8万亿，2025年有望达10 万亿，AI+低碳智造重塑研发范式，水泥、玻璃、陶瓷等30个子行业向高附加值跃迁。

本周（2025年9月15日至9月19日）建筑材料指数上涨0.43%，沪深300指数下跌0.44%，建筑材料指数 跑赢沪深300指数0.88pct。近三个月来，沪深300指数上涨14.18%，建筑材料指数上涨19.82%，建材板块跑赢 沪深300指数5.64pct。近一年来，沪深300指数上涨34.31%，建筑材料指数上涨43.00%，建材板块跑赢沪深300 指数8.69pct。（张绪成）

【煤炭开采】煤价再度反弹至700元之上，煤炭布局稳扎稳打——行业周报

动力煤价格小涨，截至9月19日，秦港Q5500动力煤平仓价为704元/吨，环比上涨24元/吨， 涨幅3.53%；煤价在上冲700元之上之后再次反弹至704元。当前正处于夏季和秋季换挡期，叠加国庆假期前补 库需求，后续金九银十的非电煤需求有望成为亮点。炼焦煤方面：截至9月19日，京唐港主焦煤报价1670元/吨， 从七月初的1230元的底部反弹；焦煤期货反弹更为明显，从6月初的719元反弹至当前的1232元，累计涨幅达 到71.3%；炼焦煤价格随着动力煤价格的波动而波动，在2.4倍比值有非常明显的规律。（张绪成）

【地产建筑】仓储物流REIT单周表现优异，做好REITs常态化申报工作——行业周报

2025 年第38周，中证REITs（收盘）指数为838.43，同比上涨6.42%，环比下跌0.19%，2024年年初至今累 计上涨10.84%，同期沪深300指数累计上涨31.21%，累计超额收益-20.37%；中证REITs全收益指数1071.34，同 比上涨14.46%，环比上涨0.12%，2024年年初至今累计上涨24.32%，同期沪深300指数累计上涨31.21%，累计 超额收益-6.89%。本周保障房、环保、高速公路、产业园区、仓储物流、能源、消费类REITs一周涨跌幅分别为 +0.16%、-4.05%、-0.88%、+0.06%、+0.55%、-0.72%、-0.66%；一月涨跌幅分别为+1.82%、-3.21%、-1.05%、-0.55%、 +1.34%、-0.22%、+3.03%。（齐东）

【电力设备与新能源】低空经济行业周报（第三十四期）：壹通无人机与印尼企业签署超260架采购协议， 合肥实现全球首次2吨级eVTOL城际无人货运首飞——行业周报

9月15日，人保财险安徽省分公司推出“安飞保”无人机保险服务平台，并签出首单业务， 为合肥某科技公司提供60万元风险保障。9月17日，浦发银行上海分行与上海低空经济发展有限公司联合发起 “低空金融服务研究社”，系国内首个专注低空经济金融服务的专业机构。

9月15日，广东省人 大代表周虹在专题会议上指出，广东低空经济在高端研发、技能及复合型人才方面存在较大缺口。建议支持高校 与企业共建“低空智能技术研究院”，开设“AI+低空应用”微专业，试点“粤港澳大湾区低空人才通行证”，允许 港澳人才备案后参与大湾区低空项目研发与空域管理。（殷晟路）

【计算机】周观点：继续推荐国产AI算力——行业周报

产品层面，以寒武纪、海光信息、芯原股份为代表的国产AI芯片厂商及百度、阿里、华为等国内大厂产品性 能快速提升，逐渐替代国外产品。芯原股份近期公告，截至2025年第二季度末，其在手订单金额为30.25亿元， 已连续七个季度保持高位，创公司历史新高。2025年7月1日至2025年9月11日，公司新签订单12.05亿元， 较2024Q3 全期大幅增长85.88%，新签订单已创历史新高，其中AI算力相关的订单占比约64%，充分彰显国产 算力需求旺盛。（陈宝健）

【电力设备与新能源】固态电池行业周报（第十五期）：赣锋锂业子公司低空飞行器动力电池项目荣获创客 中国一等奖，SK On、松下固态电池进展加速——行业周报

9 月15日-9月19日，固态电池指数-2.1%，2025年累计+48.5%，同期沪深300指数+14.4%。统计范围内的 固态电池相关标的平均-2.2%，铝塑膜外所有环节均下跌，其中正极及电解质（-4.0%）、设备（-2.7%）跌幅靠前。

近日，2025遂宁国际锂电大会上，专家指出固态电池2027年将迎来千辆级别示范性装车关键节 点，但需突破材料、工艺、界面三大核心难题。硫化物体系面临成本高、量产难问题，长期可靠性待验证；国家规划2030年实现500Wh/kg能量密度目标，AI技术正加速突破产业化瓶颈。（殷晟路）

【化工】本周电石价格上涨，国内生物酶解法rPET产业化进程提速——化工行业周报【化工】本周电石价格上涨，国内生物酶解法rPET产业化进程提速——化工行业周报

据百川盈孚数据，本周（2025.9.12-2025.9.19）国内电石市场行情持续走高，且涨幅扩大。截至 9 月 19 日， 中国电石市场均价约为2760元/吨，较上周同期均价上涨5%左右，由于场内电石供应量愈加紧张，下游企业采购 热情较高。本周电石行业整体开工率约为68.73%，较上周相比负荷下跌了3.52pcts。9月16日开始内蒙古地区电 石企业反馈避峰生产影响加深，9月17日相较于16日影响更加严峻，据百川盈孚统计，16-17日内蒙古地区因避 峰生产减少产量约为9000余吨。（金益腾、龚道琳、蒋跨跃）