历经数月动荡后，英特尔公司的多头终于因耐心获得回报。但该股的突然反弹伴随着一个令人担忧的副作用：其估值已升至二十多年前互联网泡沫时期以来的最高水平。

　　这家陷入困境的芯片制造商股价本月上涨 28%，市值增加约 240 亿美元，原因是有报道称美国政府正洽谈可能入股该公司，且日本软银集团计划对其投资 20 亿美元。彭博社汇编的数据显示，目前英特尔的动态市盈率（未来 12 个月预期利润）为 53 倍，为 2002 年初以来最高。

　　“这只股票现在看起来贵得离谱，” 菲尼克斯金融服务公司首席市场分析师韦恩?考夫曼表示，“这样的市盈率是押注政府会强力推动客户与英特尔合作，使其成为赢家。”

　　英特尔本月股价飙升前，曾因 7 月 24 日发布的业绩报告不及预期而下跌，且美国总统唐纳德?特朗普此前批评该公司首席执行官陈立武，以利益冲突为由要求其辞职。8 月 11 日与陈立武会面后，特朗普态度转变，称陈立武的 “成功与崛起是一个了不起的故事”。

　　此后，有报道称特朗普政府正洽谈购入该公司约 10% 的股份。美国商务部长霍华德?卢特尼克周二在接受 CNBC 采访时表示，相关洽谈旨在将美国根据《芯片与科学法案》已向英特尔提供的拨款转换为无投票权股权。

　　周三盘前交易中，英特尔股价下跌 1.4%。

　　当然，美国关于英特尔的计划尚未敲定，仍有可能发生变化。英特尔拒绝对卢特尼克的言论置评。

　　墨菲 - 西尔维斯特财富管理公司市场策略师兼高级财富经理保罗?诺尔特认为，政府可能的介入短期内可能对英特尔有利，但长期可能存在风险。

　　“在我看来，这是一条容易进入却难以退出的道路，” 诺尔特说，“归根结底，这引发的问题远比解决的问题多。”

　　与此同时，英特尔的高估值在很大程度上反映了其盈利能力近年来的大幅下滑。

　　彭博社汇编的数据显示，英特尔预计未来四个季度调整后利润将超过 10 亿美元，而此前四个季度亏损约 13 亿美元。2018 年至 2021 年，该公司年均利润超过 200 亿美元。

　　“我们不知道英特尔能实现多少盈利增长，因为它在技术上已大幅落后，而且你不可能通过削减成本来实现增长，” 拉弗?滕格勒投资公司首席执行官南希?滕格勒表示，“很难对这些预期有信心，这也使得评估其估值变得困难。我认为它被高估了，但也觉得前景如此不确定，以至于无论什么价格都不具吸引力。”

　　华尔街在很大程度上认同她的谨慎态度。彭博社追踪的分析师中，不到 8% 建议买入该股，近 80% 给予中性评级。此外，英特尔周二收盘价为 25.31 美元，显著高于约 22 美元的平均目标价，在纳斯达克 100 指数成分股中，其潜在回报率最低。

　　尽管如此，仍有人乐观地认为首席执行官陈立武将能够扭转局面。他的主要精力集中在成本削减上，这改善了英特尔恢复盈利的前景，但也引发了人们对该芯片制造商可能退出技术领先地位竞争的担忧。他的部分工作还聚焦于其前任帕特?基辛格启动的、成本高昂的代工业务扩张。

　　“显然，要让公司真正平稳运营，还需要数年时间，” 斯通黑奇?弗莱明全球最佳理念股票基金首席投资组合经理格里特?斯密特表示，“我们信任他，但认为他前路漫长且艰难。”