2025年7月28日，民士达披露接待调研公告，公司于7月24日接待诚旸投资、开源证券、招商基金、天治基金、新华养老保险等96家机构调研。

公告显示，民士达参与本次接待的人员共3人，为总经理孙静，董事会秘书鞠成峰，证券事务代表孔如意。调研接待地点为公司会议室、线上调研。

据了解，民士达1500吨芳纶纸产线今年6月试生产，前期积累工艺数据，下半年产能将逐步提升；上半年归母净利润增速高于营收增速且毛利率持续上升，得益于高附加值产品占比提高和产能利用率高释放规模效应；上半年行业增量突出的领域为电气绝缘的变压器领域，新能源汽车领域纯芳纶纸技术路线项目上半年增长，芳纶纸复合材料技术路线项目预计下半年体现增量。

据了解，民士达与泰和新材关联采购采用成本加成法定价，上半年关联采购价格平稳；芳纶纸采取跟随定价策略，通过技术迭代和产能扩张提升议价能力；RO膜基材与湿法无纺布产业化建设已启动，预计明年一季度投产；公司客户集中在行业头部企业，国外占比约三分之一。

据了解，民士达提升海外市场占有率的路径包括加大高附加值产品研发投入、深化重点区域布局、构建“展会突围+人才本土化+生态协同”三位一体战略。

调研详情如下：

问题1:公司1500吨芳纶纸产线已于2025年6月投产,当前产能利用率达到多少?预计何时实现满产?

回答:公司募投产线于今年6月试生产,前期主要是为各型产品积累工艺数据、确保关键性能达标,预计下半年起产能将逐步提升。

问题2:公司上半年的归母净利润增速高于营收增速,且毛利率持续上升,主要原因是?

回答:公司上半年归母净利润增速高于营收增速,且毛利率持续提升,主要受两方面因素驱动:一是高附加值产品在销售结构中的占比提高,带动整体盈利能力增强;二是上半年产能利用率保持高位,拉低固定成本摊销,规模效应得到充分释放。

问题3:上半年行业增量排个序的话,能不能给我们稍微再排一下?

回答:上半年增量表现最突出的是电气绝缘的变压器领域,国内外市场需求均保持旺盛增长,其中欧洲市场跟国内市场的增速尤为显著。在新能源汽车领域,纯芳纶纸技术路线的项目在上半年密集落地,推动该业务板块增长;芳纶纸复合材料技术路线的项目主要由先进制造子公司负责生产,预计增量将在下半年体现。

问题4:公司原料芳纶纤维采购自控股股东泰和新材,2025年关联采购价格下调是否明显?芳纶纸是否有调价计划?

回答:公司与泰和新材的关联采购采用成本加成法定价,主要取决于芳纶纤维的上游原料价格,今年上半年其上游的原料价格相对平稳,所以关联采购价格并未出现明显波动。芳纶纸行业的市场竞争格局较为清晰,当前市场定价主要由国外竞争对手主导,公司多采取跟随定价策略,并通过技术迭代和产能扩张逐步提升议价能力。

问题5:RO膜基材产品的进展如何?

回答:RO膜基材与湿法无纺布产业化建设已经启动,预计明年一季度可以实现投产,终端客户推广开拓和产业化进度同步推进。

问题6:公司的客户结构是怎样的,国外客户占比多少?

回答:公司目前客户集中在行业的头部企业,国外占比约为三分之一,公司始终重视海外市场,并将持续优化海外业务布局。

问题7:公司海外市场占有率提升路径是什么?

回答:一是加大高附加值产品的研发投入,如航空蜂窝芯材、新能源汽车绝缘材料等高端应用领域,满足海外客户对高性能材料的需求。

二是深化重点区域布局,持续聚焦欧洲市场渗透,同时拓展中东、亚太等新兴区域,依托产品性价比与供应链优势,加速抢占国际市场份额。

三是构建“展会突围+人才本土化+生态协同”三位一体战略,通过系统化参与高价值国际行业展会、组建属地化营销团队、整合产业链资源,实现从“产品出海”到“品牌扎根”的跨越。

来源：金融界