本周,A股放量上攻,上证指数收复3500点,连续创年内新高,上证50、沪深300等也频频刷新年内高点,深证成指、创业板指等亦连创阶段性新高。成交量快速放大,周五成交1.74万亿元,创3个月来新高,全周合计成交7.48万亿元,为近4个月最高。
四大行股息率逼近低位
大盘的连续突破,金融股功不可没,其中银行股是重中之重。银行板块指数本周连续4日创历史新高,今年以来合计33次创历史新高。月K线上6个月收红(包括7月),仅在2月微幅下跌0.55%,年内最高涨幅接近22%。
在银行股连续上涨后,市场开始出现恐高情绪,部分投资者认为银行股股息率已处历史低位,估值已不具备优势,核心观点是四大行股息率已低于2015年高位时的股息率。
截至本周五收盘,42家A股上市银行股息率中值为3.91%,四大行股息率均低于中值,具体是建设银行3.9%、农业银行3.83%、中国银行3.81%、工商银行3.81%。
以建设银行为例,2014年6月26日派发2013年度现金红利股权登记日收盘价4.2元/股计算,每10股派3元(含税),股息率约为7.14%,到2015年最高点7.48元,当年派发2014年度股息为每10股派3.01元(含税),股息率为4.02%。
用同样的方式计算,农业银行2014年股息率为7.02%,2015年最高价时股息率为4.28%;中国银行2014年股息率为7.08%,2015年最高价时股息率为3.19%;工商银行2014年股息率为7.05%,2015年最高价时股息率为4.3%。阶段见顶后,四大行在那波剧烈下跌中平均重挫超30%。
此后,2016年3月至2018年1月,四大行股价也连续上涨,引领着银行板块走出一波牛市行情,至高点时,建设银行股息率为2.95%、农业银行3.7%、中国银行3.61%、工商银行3.1%。随后,四大行股价又平均重挫超30%。
机构看好银行股后市
关于投资者对银行股股息率接近历史低位的忧虑,长江证券表示,部分投资者认为当前大型银行4%左右股息率不具备吸引力。实际上,银行股基本面复杂,市场对于估值定价没有一致性的方式,而长期以来绝对估值水平又非常低,因此投资逻辑的演绎比目标估值更重要。
长江证券进一步指出,股息率与国债利差是核心定价因子,目前十年期国债收益率在1.6%左右低位震荡,国有大行A股、H股平均股息率分别为3.94%、5.08%(已考虑财政注资摊薄影响)。如果国债收益率进一步下行,将推动国有大行估值进一步抬升、股息率下行。
花旗也表示,?/span>