专题：“高端月子中心”圣贝拉冲刺港股上市：三年亏超7亿，毛利率超30%

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　　【深度】圣贝拉港交所IPO：累亏超14亿前景难言乐观 旗下门店跑路、数次因合规问题被罚

　　6月26日，圣贝拉在港股上市首日股价表现夺目，截至发稿涨幅达41.49%，报9.3港元。这一出色的市场表现吸引了众多投资者的目光，其背后的大涨原因值得深入剖析，但与此同时，也不能忽视圣贝拉公司可能存在的不足之处。

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　　从大涨原因来看，圣贝拉构建了覆盖“孕期-月子期-产后期-家庭育儿期”的全周期服务生态链。旗下多品牌协同，如超高端的“圣贝拉母婴健康中心”、定位年轻高端客群且增长迅速的“小贝拉”，以及聚焦女性生育后身心问题的“艾屿疗愈型产后护理”，满足了不同客户的多样化需求，极大提升了客户粘性，2024年约84%的产后护理客户会购买集团其他服务或产品，这一数据便是其商业模式成功的有力证明。

　　在运营模式上，圣贝拉采用轻资产运营，与瑰丽酒店、半岛酒店等众多高奢酒店达成长期独家合作。这不仅降低了前期固定资产投入，还借助酒店高端品牌形象与优质硬件设施，为客户提供极致服务体验，同时将更多资金投入产妇体验提升，强化了品牌服务形象，在用户心智中建立起“高端产后护理=圣贝拉”的强关联。

　　市场地位方面，根据弗若斯特沙利文报告，圣贝拉在多个维度展现出强大统治力。它是中国最大的产后护理及修复集团（以2023年超高端月子中心的收入计算），也是中国增长最快的规模化产后护理及修复集团（以2021年至2023年收入增长率计算），还是中国内地首家拓展至中国内地以外地区的月子中心运营商。2023年，按自月子中心的收入计算，圣贝拉在中国所有产后护理及修复集团中排名第二，市场份额约1.0%，到2024年，份额提升至约1.2%，成为中国乃至亚洲最大的产后护理集团，在国内多个城市凭借收入优势占据领先市场份额。

　　财务表现同样亮眼，从招股书数据可知，2022至2024年，公司营收从4.72亿元跃升至7.99亿元，年复合增长率高达30.15%，远超行业平均增速。其盈利能力显著提升并实现持续盈利，剔除上市开支等非经常性项目后的经调整净利润，从2022年的亏损，迅速扭转为2023年的盈利2077.2万元，并在2024年进一步跃升至4225.6万元?/span>