专题：巴菲特2025年股东大会重磅来袭

　　传奇投资家沃伦·巴菲特所推崇的一个关键估值指标显示美股相对便宜，这进一步支持了美股强劲反弹仍有上涨空间的观点。

　　这项“巴菲特指标”衡量的是以威尔希尔5000指数为基准的美股总价值除以美国国内生产总值美元值的比率。该指标目前处于9月初以来的最低水平 —— 即使是在最近几周股票市场大幅反弹之后。

　　伯克希尔将于本周末在内布拉斯加州奥马哈召开年会，这位94岁的首席执行官表示，“衡量估值状况的最佳指标”是美国上市公司价值与该国GDP之比。该指标在去年年底达到历史最高点时发出了警告信号，与2021年市场高峰期和2000年互联网泡沫破灭前发出的类似信号如出一辙。

　　该指标目前为180%，与去年日元融资套利交易平仓引发短暂但剧烈的大跌后的水平相近。那次股票市场溃败为标普500指数在2024年最后几个月的强劲反弹扫清了道路。

　　“这是一个至关重要的指标，因为它能帮助交易者知道何时部署资金和购买股票，”50 Park Investments的创始人Adam Sarhan说。“我们仍有理由担心全球贸易战，但如果特朗普不在关税问题上特别强硬，人们就会买买买，现在的估值价格要合理得多。”

　　今年，各类估值指标都变得更加重要，因为投资者试图判断，关税引发的大跌是否使股票相对于其基本面更加便宜。标普500指数从4月份的低点反弹了12%，这让这些计算变得更加复杂，交易员们想知道是该押注该指数的进一步上涨势头，还是加强对冲并下看跌押注。该指数仍较2月份的纪录高点下跌近9%。

　　除了唐纳德·特朗普贸易战的不可预测性，投资者还在等待财报发布季以及下周的美联储会议，作为可能决定股票市场走势的潜在催化剂。

　　就其本身而言，该指标仍高于过去市场触底期间的水平，包括2020年初的Covid-19时期大跌，当时该指标跌至近100%。其他常用的估值指标也有类似的情况：例如标普500指数目前的预期市盈率为20.6倍，比今年早些时候下降了约8%，但仍高于18.6倍的10年平均水平。

　　巴菲特指标的批评者认为，除其他外该指标可能忽略了利率上升的影响。借贷成本上升会侵蚀公司利润并对股价构成压力。一些策略师还认为，估值是市场走势时机选择的一个糟糕工具，因为资产在修正之前可能会在很长一段时间内保持便宜或昂贵。

　　话虽如此，但很少有投资者会忽略巴菲特所称赞的衡量标准。交易员们正热切地等待伯克希尔周六的年度股东大会，部分原因是为了寻找线索来判断巴菲特是否在动用该公司的现金储备逢低买入。