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　　来源：国际金融报

　　11月21日，A股券商板块异动拉升，5只个股涨逾2%。近段时间以来，“牛市旗手”券商股持续活跃，成为市场关注的焦点板块之一。

　　随着资本市场全面深化改革扎实推进，资本市场长期向好的逻辑将更加稳固。分析人士认为，四季度逆周期政策将加力出台，政策持续性可期，有望再次点燃券商板块行情。

　　板块活跃度提升

　　今日，A股券商板块拉升，西部证券涨超7%，板块整体涨多跌少，光大证券（维权）、第一创业、东方财富、东方证券等多只个股跟涨。

　　消息面上，11月19日，证监会主席吴清在国际金融领袖投资峰会上表示，下一步证监会将坚持以改革促发展、促稳定，着力健全投资和融资相协调的资本市场功能，加快形成支持科技创新的多层次市场体系，支持“长钱长投”的政策体系，完善强监管、防风险的制度机制，多举措强化投资者保护实效，不断提升市场吸引力、竞争力和内在稳定性。

　　近期利好消息频发。11月6日，中国人民银行召开外资金融机构座谈会，听取外资金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动金融业高水平对外开放有关工作。

　　A股成交量激增，为券商板块的上涨带来大利好。“924”行情启动以来，券商股普遍表现强劲。其中，互联网券商龙头东方财富表现亮眼，从10元一度拉升至30元以上。今日，沪深两市全天成交额合计16113亿元，东方财富成交额居首，达262亿元。

　　另一只活跃的个股天风证券，也一度从2.4元上涨到6.5元，涨幅高达170%。近几个交易日，A股市场迎来“降温”，单日成交量有所下滑，券商股也迎来一波调整。不过，截至今日收盘，天风证券股价报收5.13元，涨幅仍超过110%。

　　受益板块拉升，多只跟踪证券公司的ETF也迎来大涨，华宝中证全指证券公司ETF近三个月上涨幅度逾50%。

　　前海开源基金首席经济学家杨德龙在接受《国际金融报》记者采访时表示，券商股是本轮行情的引领板块。A股每次新一波行情启动时，券商股往往率先迎来拉动。本轮部分券商股股价甚至已经创出历史新高。这也显示出，投资者对这轮行情的信心较为充足，加之“924”政策转向，市场成交量保持在2万亿元左右，也有助于提升券商收入。

　　行情有望被点燃

　　作为“牛市旗手”，券商业绩第三季度开始扭转颓势，营业收入、利润双双迎来增长。基本面因素的好转，也有助于提升券商股在二级市场中的表现。

　　东方财富Choice数据显示，今年第三季度，43家上市券商合计实现营业收入1364.05亿元，同比增加33.41%；合计实现归母净利润394.88亿元，同比增加40.77%。而从今年前三季度整体来看，43家上市券商累计营业收入、净利润均出现同比下滑。

　　东吴证券分析师胡翔表示，证券行业三季度盈利大幅优化，迎来业绩拐点。在市场交投活跃度回升预期下，轻资产业务能力突出的互联网券商及线上交易平台有望进一步兑现ROE（净资产收益率）弹性；随着资本市场改革加速叠加行业并购重组渐次落地，大型券商仍具备突出优势。

　　“一般来说，在股市整体行情比较好的时期，券商是双轮驱动，既有业绩提升，也有估值提升。”在杨德龙看来，今日券商板块异动也是经过一段时间调整之后出现的一波拉升，有望引领下一轮的股市上攻行情。

　　国金证券非银分析师舒思勤（金麒麟分析师）表示，进一步推进金融对外开放，投融资两端提振投资者信心，政策持续释放利好背景下，市场交投活跃度明显提升，券商估值业绩有望迎来双击。预计第四季度逆周期政策将加力出台，政策持续性可期，有望再次点燃券商板块行情，继续看好强贝塔券商板块的进攻属性。

　　投资主线上，舒思勤建议，关注基本面更加受益权益市场回暖的强贝塔业务（权益投资弹性+交投弹性）券商；强并购预期的券商；权益资管产品发行和管理具备优势的券商。

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