当地时间11月20日，美股市场重量级风向标、全球AI总龙头英伟达（NVDA.US）披露了2025财年第三财季（截至10月27日止三个月）财报，这也是公司纳入道指之后的首份财报，资本市场对此翘首以盼。

具体来看，英伟达Q3营收为350.8亿美元，同比大增约94%，超出此前分析师预期的331亿美元。

业务方面，英伟达Q3数据中心业务营收为307.7亿美元，同比大增112%，超出市场预期，这部分业务贡献了英伟达绝大部分营收，包括最炙手可热的AI芯片。

英伟达游戏业务Q3营收约为32.8亿美元，专业可视化业务和汽车业务Q3营收分别为4.86亿美元和4.49亿美元。

在GAAP规则下，英伟达录得净利润约为193.1亿美元，同比增长109%，亦高于市场预期。

此外，英伟达预计第四财季营收为375亿美元，这一数字虽高于分析师平均预期371亿美元，但却低于此前最高预期的410亿美元。

另外，虽然英伟达业绩仍在高速增长，但增速已有放缓迹象。数据显示，公司此前三个季度的收入增速分别为122%、262%和265%（根据时间从近到远依次排列）。

业绩公布之余，英伟达盘后股价下挫，跌2.53%，报142.20美元/股。梳理2023年初以来，英伟达股价累计涨幅接近900%，可谓“超级大牛股”，目前市值约3.57万亿美元（截至周三收盘），力压苹果（AAPL.US）成为全球市值最高的公司。

对于后续英伟达的发展，多家机构认为，目前AI产业化仍处于早期阶段，公司最新的人工智能芯片Blackwell将继续推动英伟达业绩上行。

美国投行Wedbush知名分析师认为，未来几年，英伟达的GPU将成为这个世界新的石油和黄金，可以预期客户会投入更多的资本支出。

Truist Securities的William Stein将其对英伟达的目标价从148美元上调至167美元。而美国跨国独立投资银行和金融服务公司Stifel分析师Ruben Roy将其对英伟达的目标价从165美元上调至180美元。

对于备受关注的英伟达下一代GPU——Blackwell芯片，英伟达CEO黄仁勋亦表示，Blackwell芯片目前已全面投产，预计该产品将在未来几个季度都供不应求。英伟达首席财务官Colette Kress表示，Blackwell芯片计划于本季度开始出货，并将在明年加速出货。

不过，资本市场对于Blackwell人工智能芯片的生产交付进度较为谨慎，这或许也是部分机构猜测公司2025财年四季度业绩释放可能不及预期的原因之一。

自英伟达于今年3月推出了Blackwell芯片系列以来，就一再推迟交货时间。从最初的今年二季度，到后来CEO黄仁勋预计的四季度，如今甚至有媒体预计，改良后的Blackwell GPU最快于明年1月底才能出货。

具体来说，这款AI芯片在高容量服务器机架中或存在严重的过热问题，该缺陷已迫使英伟达多次修改机架设计，这不仅限制了GPU性能，还可能损坏硬件。其客户因此担心，这些技术问题可能会延迟数据中心的处理器部署进程。

对此，英伟达尚未明确表态，该公司发言人曾表示，英伟达正在与领先的云服务商合作，这是我们工程团队和流程不可或缺的一部分，工程迭代是正常的，也是意料之中的。

作者：飞鱼