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5月19日，吉宏股份宣布启动全球发售，本次全球发售H股基础发行股数为67,910,000股（视乎发售量调整权行使与否而定），其中，初步安排香港公开发售6,791,000股（可予重新分配），约占全球发售总数的10％；国际发售61,119,000股（可予重新分配），约占全球发售总数的90％。本次H股发行的价格区间初步确定为7.48港元至10.68港元。此次发行不仅是公司布局“A+H”双平台的重要一步，更将为其跨境电商与绿色包装双主业注入全球化动能。

作为今年第五家上市港交所的A股公司，吉宏股份是一家以技术、创新及数智化赋能为基础，拥有跨境社交电商业务及纸制快消品包装解决方案业务的领先双轮驱动企业，2024年度实现了营业收入实现营业收入552,925.86万元，实现归属于上市公司股东的净利润18,193.11万元。

“货找人”模式打造跨境电商高增长曲线

根据灼识咨询的资料，按2024年在亚洲从事社交媒体电商业务产生的收入计，吉宏股份作为一家以亚洲市场为战略重点的领先跨境社交电商公司，在中国B2C出口电商公司中排名第二，市场份额为1.3%。而根据其2024年年度报告显示，吉宏股份2024年度跨境社交电商业务实现营业收入336,590.31万元。

吉宏股份在跨境电商领域的良好表现，一方面得益于公司通过进一步拓展欧洲和东南亚等销售区域并持续投入品牌建设，调整汇率波动较大地区如日本、韩国的投放策略，通过持续战略调整广告投放区域、规模及客单价等措施，带动公司整体营业收入和利润逐步提升；另一方面则得益于其独特的“货找人”模式。

传统的电商运营中，消费者知悉产品或服务后，主动寻找满足其需求的产品或服务的商业模式即为“人找货”。另一方面，主动精准发掘目标客户的社交电商业务模式要求电商卖家根据消费者资料识别消费者的需求，并引导彼等进行最终购买为“货找人”模式。

随着20世纪90年代末电商兴起，传统的销售方式满足消费者对购物多样性及便利性的 初步需求。然而，随着电商规模的迅速扩大，产品种类及信息量激增，传统模式的有效性受 到挑战。与此同时，随着大数据及人工智能技术的进步，各种社交媒体平台获取了更广泛的 消费者偏好及行为数据，令主动精准发掘目标客户的社交电商业务模式变得可行。兴趣驱动 型电商及直播销售渠道的普及进一步推动此模式的发展。

吉宏股份跨境社交电商业务主要利用社交媒体流量开展，通过多平台投放策略，消除对单一社交平台依赖的同时有效控制流量成本。公司实施泛品策略，涵盖家居用品、服饰用品、电子产品、鞋类产品、箱包制品、美妆个护用品、保健品、母婴用品及钟表配饰等多种产品，以满足不同消费者的需求。

借助这种独特的“货找人”模式，在2022年-2024年期间吉宏股份跨境社交电商业务收入分别占其总收入的57.8%、63.6%及60.9%，其毛利率分别为59.1%、63.1%及60.5%。

同时，2022年-2024年，跨境社交电商业务的高毛利率也是吉宏股份总体毛利率的关键驱动因素并分别达到40.5%、46.4%及43.8%。

环保趋势助力包装业务开拓新增长空间

吉宏股份的另一主营业务是纸制快消品包装解决方案，同时吉宏股份也是为数不多的有能力提供涵盖完整生产过程的一站式纸制包装产品及服务的中国内地纸制快消品包装的公司之一。

以工艺设计及技术策划为核心能力，吉宏股份将市场营销策略、产品设计、工艺设计、技术策划、运输与物流融入全方位纸制包装产品及服务，并通过材料、设计及产品方面的创新，不断率先应对消费者需求。

在包装业务领域，吉宏股份可谓底蕴深厚，自2003年开始经营纸制包装业务以来，深耕行业已超20年。根据灼识咨询的资料，吉宏股份作为中国内地领先的纸制快消品包装公司，按收入计，于2024年在中国内地纸制快消品销售包装公司中排名领先，市场份额为1.2%。

按收入计，中国内地纸制快消品销售包装的市场规模已由2020年的人民币1,456亿元增长至2024年的人民币1,703亿元。随着快消品包装的固有营销价值不断实现，纸制快消品销售包装的市场规模预计将持续扩大，预计到2029年将达到人民币2,227亿元。

作为快消品的重要组成部分，纸制快消品销售包装在日常生活中体量庞大，其生产及后续处理对社会及环境均会产生重大影响。不断演变的环保意识及ESG政策的实施正在重塑纸制快消品销售包装的政策环境。行业普遍出现了「以纸代塑」的趋势，导致对纸制快消品销售包装的环境标准越来越重视。

如“十四五”规划明确要求，到2025年电商快件不再二次包装率超过90%，可循环中转袋使用率超过95%；欧盟《包装和包装废弃物法规》（PPWR）要求2030年所有包装必须可回收。

在此背景下，作为中国内地第一批开始设计环保类包装（如轻质化纸制包装）的公司之一，对于吉宏股份而言，环保从约束性指标转变为核心竞争力。吉宏股份拥有环保可降解材料、环保喷墨等行业内领先的技术和工艺，将充分受益于环保政策带来的增长机遇。

2022-2024年，吉宏股份纸制包装业务产量呈持续增长趋势，由2022年的846.7百万平方米增至2023年的925.3百万平方米，并进一步增至2024年的1,026.1百万平方米。

此外，吉宏股份与伊利及瑞幸咖啡等知名快消品企业以及多家于中国内地经营业务的世界领先QSR公司建立密切合作关系，近三年内吉宏股份还成为澳大利亚第一连锁超市Woolworths、全球领先的西式连锁快 餐店麦当劳等全球快消品龙头的纸制包装产品供应商。

作为日常生活中的高频使用消费品的销售商，快消品行业的公司需要在消费者中建立环保及可持续运营及品牌形象，同时由于仅有大型纸制销售包装提供商可满足顶级快消品企业的需求，很多纸制包装中小企业将被淘汰，头部企业将更加有优势，作为领先的一站式纸制快消品包装公司，吉宏股份在包装业务领域仍具备广阔的增长空间。

在港股ESG投资热潮下，这一叙事结合其“走出去”发展战略、加大海外投资力度或将打开更广阔的估值空间。

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