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　　来源：中国基金报

　　中国基金报记者 泰勒

　　兄弟姐妹们啊，大年初七，无惧关税大棒，港股暴涨！一起看看发生了什么事情。

　　2月4日，港股暴涨，恒生指数涨近600点，国企指数涨超3%，恒生科技指数暴涨超5%！

　　下午开盘后，港股一度大幅度跳水，原因是美国对中国商品征收10%的关税于星期二（2月4日）下午1时01分生效。而此前，特朗普与加拿大和墨西哥领导人达成协议，将25%的关税推迟一个月。不过港股随后就上演了深“V”反弹，延续了早盘的涨势。

　　另一方面，中方在美国关税正式生效之后，立马出台了相关反制措施，其中包括：自今年2月10日起对原产于美国部分进口商品加征关税；市场监管总局依法对谷歌公司开展立案调查；两部门对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制；将美国PVH集团和因美纳公司列入不可靠实体清单。

　　分析称，下午的抛售可能是过度反应，如果谈判取得任何进展，市场可能会迅速反弹，贸易谈判复杂且不断变化，很难预测是否能达成协议，因此仍需要时间。

　　另外，市场认为，特朗普推迟对墨西哥和加拿大加征关税的决定，帮助市场扭转了周一的避险情绪。推迟对北美经济体征收关税强化了市场观点，即特朗普将关税作为谈判筹码，但仍不愿给美国经济带来过多痛苦。

　　分析师称：“短期内，中美双方将展开磋商，相关不确定性可能会继续困扰市场。然而，随着这一因素逐渐明朗，我认为投资市场有望走出中美贸易冲突的阴影。”

　　个股方面，中芯国际涨超8%，股价刷新历史高点，蛇年开年两个交易日累涨近20%。

　　小米集团涨逾4%，再创历史新高，总市值盘中一度突破万亿。

　　半导体板块集体爆发，上海复旦、华虹半导体涨超10%。

　　汽车板块涨幅居前，小鹏汽车涨超10%。

　　中信证券分析，春节假期期间，美国加征关税以及DeepSeek是最重要的两大变化。对于关税问题，我们认为美国对中国加征10%关税已经相对充分被定价，对加拿大和墨西哥立刻加征25%关税的声明明显超出市场预期，尽管此后又宣布推迟，但海外风险资产的不确定性明显高过中国资产。此外，我们预计4月前美国的重心仍在其国内以及周边国家，对华会有一个沟通与试探的过程，外部扰动相对可控，4月开始对华政策的不确定性会明显提升。

　　中信证券表示，对于DeepSeek的火爆出圈，AI春节前的普遍性调整是此前市场对于AI和算力需求预期过于一致和持仓拥挤的一次出清；但从长期来看，中国在面对史无前例的科技封锁背景下仍可以持续实现前沿创新，这对于国内投资者的中长期风险偏好可能是一次里程碑式的提升。2022年底ChatGPT发布，叠加美国对华高端芯片禁运趋严，市场认为由于算力受限，本轮GenAI产业革命浪潮和中美科技竞赛中，中国将以跟随和防守为主，技术水平与美国存在代际之间的差距，甚至会被不断拉大。同期，相关科技类资产估值水平相比美国同行也出现明显的折让，2022年末至2024年末，纳斯达克100指数的PE从24倍上升至37倍，而同期恒生科技的PE从48倍下降至21倍。此次DeepSeek的出圈也意味着上述叙事的终结和中国底层资产价格重估的开始，未来有望重新被赋予AI溢价。