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　　2026年伊始，券商研究领域率先打响人事变动“第一枪”，多家研究所的关键职位发生更迭。

　　券商研究所分析师“转会”频频之际，既有明星分析师带领团队“集体迁徙”，也有行业标志性领军人物的转型。

　　具体来看，开年多家券商研究所核心管理层发生变动。界面新闻获悉，近日，中信建投证券首席经济学家黄文涛代行研究发展部行政负责人职责。上海证券研究所所长花小伟、国盛证券（002670.SZ）研究所副所长郑震湘于近期均已离任，中证协网站已查询不到其登记信息。

　　与此同时，卖方研究领域的标志性人物亦选择转型。兴业证券（601377.SH）全球首席策略分析师张忆东，于2025年末官宣离职。张忆东表示，下一站将转型海外业务，“专注于香港及海外资本市场的拓展”。

　　而在完成合并的“航母级”头部券商中，内部提拔成为稳定团队的重要方式。国泰海通（601211.SH）证券研究所于2025年底进行了一轮集中晋升；所长助理訾猛、非银金融的研究主管刘欣琦双双被提拔为研究所副所长；医药研究领域的丁丹拟任政策和产业研究院副院长。

　　另一方面，发力研究业务的中小券商仍在“逆势”从外部引援。近年来在研究领域频频发力的浙商证券（601878.SH），近期从外部引进了一名研究所副所长。原财通证券（601108.SH）毕春晖官宣加盟浙商证券研究所，出任浙商证券研究所副所长、大周期组组长、建筑建材新材料首席分析师。

　　随着证券业近年来面临公募费率改革、降本增效等变化，当前，无论是大中型券商还是小型券商，分析师队伍的高流动性已趋于普遍。券商研究所内部在调整战略打法，分析师个人也在寻求晋升发展机会、高薪激励。

　　从行业整体情况看，2025年券业研究领域整体人员数量出现小幅增长。

　　据东财Choice数据，2026年1月1日，证券行业共有5898名分析师，2025年1月1日，该数据为5566人；另据中证协1月7日最新数据，全行业登记的分析师人数为5886人。

　　部分券商在2025年大幅扩充了研究队伍。东财Choice数据显示，中信证券（600030.SH）、国金证券（600109.SH）、国信证券（002736.SZ）、兴业证券、国泰海通、国联民生（601456.SH）、方正证券（601901.SH）、东方财富（300059.SZ）、中国银河（601881.SH）等券商分析师人数较年初有大幅增加。例如，东方财富研究所人数几乎翻番，由45人增至84人，国金证券分析师人数一年内由123人增至165人。

　　与此同时，东北证券（000686.SZ）、德邦证券、华安证券（600909.SH）、华宝证券等部分券商研究所则出现了人员收缩。

　　外资证券方面，分析师人数一年来基本保持稳定。根据东财Choice数据，高盛（中国）证券分析师由2025年年初的23人微降至20人，野村东方国际证券一年来保持24人，摩根大通证券（中国）减少5人，瑞银证券分析师队伍增员3人至64人。

　　当部分大型券商因合并整合等原因出现人才溢出时，一批决心发力研究业务的中小券商则抓住时机，逆势“招兵买马”，积极吸纳成熟人才，试图实现弯道超车。

　　今年1月，中证协网站已查询不到信达证券交运团队三名分析师的执业登记信息，更早前，该券商交运首席分析师匡培钦已加盟国海证券。

　　“分析师流动，很少是单打独斗，更多的是明星分析师带领整个团队集体‘转会’。这种方式一定程度上能保持研究工作和客户的连续性与稳定性，但反过来，也导致人才流动的影响被放大，对流出方研究所的短期冲击更为剧烈。”一名资深分析师向界面新闻谈到。

　　界面新闻注意到，近期包括财通证券、国泰海通、招商证券（600999.SH）、东吴证券（601555.SH）、国金证券等多家券商研究所在招聘分析师。

　　不过，部分意图“后发”搭建研究业务的小型券商，其分析师人数仍徘徊在个位数，相应的佣金收入未见明显起色。

　　以爱建证券为例，尽管该券商在去年年初引入白金分析师赵金厚、并试图发力组建新研究所，但中证协网站显示，该券商最新的分析师人数仍仅为9人。界面新闻注意到，目前，该券商近期尚在招聘汽车及汽车零部件方向行业分析师、总量研究板块的策略分析师。

　　在公募基金降佣大背景之下，证券公司研究业务要直面佣金收入减少的现状，行业竞争愈发激烈。在人才流动频繁之下，分析师们职业选择路径也呈现出多元化的发展趋势，反之，对于券商研究所自身而言，其平台粘性也面临考验。

　　“在激烈的竞争和考核压力下，分析师的职业安全感下降。”华东某中型券商研究所分析师向界面新闻谈到，“有人选择在券商体系内寻找更有前景的平台，也有人像之前的中泰证券前分析师一样，离开金融行业，转投教培。这迫使券商研究所必须重新思考，如何通过构建更具吸引力的管理体系、薪酬体系、以及研究所健康的文化价值观，来留住核心人才。”